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因應疫情，自行車通勤潮流逐漸興起，相關產業鏈在上半年將出現急單行情。（法新社）
■徐志偉
2020開年以來肆虐全球的公衛事件已逐漸度過高峰，後續迎來的是各國經濟解封，民眾日常活動重回常軌，並帶動消費、用油、交通運輸等相關需求。外資券商分析美國消費者支出較疫情前的水準，已從4月谷底時73%回升至5月底的88.3%。隨著烏雲散去，經濟前景信心亦有所回升，5月密西根大學消費者信心指數從4月的八年低點71.8，向上攀升至73.7，遠優於預估的68；金融市場更在各國政府持續推出大規模紓困振興措施、全球央行大舉寬鬆購債與極力擴增資產負債表下，迎來龐大資金潮，在信心與資金的加乘效果下，多國股市順利收復3月恐慌性崩盤的半數以上失土，甚至也不排除美歐日等主要國際股市可望走出V型反轉行情的機會。
疫情過後，鑒於跨國供應鏈易受當地國家的封城、鎖國等地緣風險失去效益，加上負面公衛事件擴散全球，使「去全球化」意識逐漸抬頭；同時，中國自2019年起為因應美方制裁而興起的「去美化」，亦在近期美中交惡背景下有加速趨勢，兩股力量勢將影響全球產業鏈重新布局，各產業的應變決策及調整速度，將是能否保持長期競爭力的關鍵。
受惠全球股市上漲行情 台股短線強勢盤堅
國內方面，2020年第一季經濟成長率1.59%，部分生產因全球疫情影響，面臨斷鏈、需求萎縮，以及大宗原物料價格下跌，均對經濟成長產生負面影響；然宅經濟、遊戲機、伺服器、NB/PC相關產品需求，反而受惠疫情而大增，致國內電子製造業表現有撐，第一季美元計價商品的出口、進口分別增加3.67％及3.45%。第二季由於歐美疫情仍處高峰，對上述產品需求強勁不墜，預料二季度國內相關業者營運績效仍可期待。
3月國內央行因應疫情衝擊，決議降息1碼使重貼現率來到1.125%的歷史新低，考量全球經濟自5月下旬起才進入後疫情時代的回復期，國內景氣燈號在3、4月亦連續呈現偏弱的黃藍燈，經濟動能仍待增添柴火回溫，因此預料6月國內央行仍有降息半碼至一碼的機會，以提振國內經濟。
反映在台股盤勢，2月中旬加權指數尚處在11,800的相對高位，歷經3月全球股市恐慌性崩盤後，加權指數最低跌至3月下旬8,600左右水準，波段跌幅近30%；惟在全球大量資金挹注帶動國際股市回升及國內疫情防控佳、企業基本面穩固等激勵下，截至6月5日加權指數已回升至11,479，幾乎彌補波段跌幅並成功回補3月9日的空方缺口。短線強勁的全球股市有望使台股保持多頭動能。緊接而來的股東會旺季，令台股的高殖利率優勢得以發揮、並吸引資金進駐，短線預料呈現盤堅格局，有望挑戰11,500~11,550；而在資金充沛、暫未見央行有收緊跡象下，若國內外疫情均能嚴守防線，中長期指數有機會挑戰12,000。
看好5G基建、網通、伺服器、工具機、自行車
展望下半年，建議投資人仍可將投資主軸聚焦科技產業，尤以5G基建、網通等未來數年最重要的產業趨勢為主；居家概念衍生的需求或因經濟重返正軌使增速回歸常態，惟此一趨勢不會逆轉，反而因本次疫情奠定長期發展態勢，例如伺服器、電競相關等；工具機產業則將受惠實體景氣回升，訂單成長可期；自行車產業亦受益於本波疫情推升，重回成長態勢。然而，去全球化與去美化兩股勢力的角力，使國內半導體供應鏈受惠或受害程度不一，9月中旬前因美方出口限制令的緩衝期，影響或不明顯，惟後續能見度仍待觀察，建議在半導體子產業的部分須慎選，才能持盈保泰。
（作者為宏利臺灣股息收益基金經理人）
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