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G7主要指數漲跌幅
■林郁智
在全球各國致力實施防疫措施下，新冠肺炎疫情獲得初步控制，統計所有國家（不含中國）之每日新增確診病例，於4月3日創下單日新增102,400例新高後，截至4月16日已連續13天未再創高。由於全球確診數增速趨緩，使得投資人恐慌情緒止穩，VIX指數（Chicago Board Options Exchange Volatility Index）已自3月16日高點82.69降至40.11，帶動全球股市自低點反彈幅度達15-28%。
市場急漲急跌戲碼 將續上演
儘管市場已較上月大幅度反彈，但投資人信心依然脆弱。根據美銀美林針對基金經理人進行問卷調查之結果顯示，當前投資人現金部位已從2月份的4.0%大幅提高到4月份的5.9%，創下911恐攻來最高；此外，有近50%投資人超配現金部位，更為2008年10月以來新高。數據皆顯示投資人對於其他各類資產的信心不足，預期未來一至兩個月內，市場急漲急跌的戲碼將持續上演。
短期間由於人們對病毒的了解相當有限，也使得當前經濟前景面臨極大不確定性。以基本面而言，受到防疫措施重創經濟活動，我們正處於1930年代大蕭條（Great Depression）結束以來最大的經濟收縮期。過去一個月裡，各大研調機構已大幅下修對於經濟成長率的預測，並承認今年經濟將呈現衰退格局（上週IMF宣布下修2020年全球經濟預測6個百分點至-3%）。然而，儘管市場對於宏觀預期已重新調整，但基於企業營運能見度較低的情況下，基本面仍舊存有下修可能，這也將是此波反彈行情下，市場將面臨的最大干擾因素。
高配息公司 投資最佳選擇
展望2Q20的投資方向，首先，當前超配「現金」並非最佳的配置方式，目前存款利率偏低、且各國央行為配合防疫進行的貨幣政策將不利市場利率長期走勢；其次，「大宗商品、石油與貴金屬」因需求能見度變化快速，資產價格波動程度大，也並非投資人良配！就現階段來看，「股票」仍是投資人較佳配置選擇，主要在於企業獲利能力仍處於高水準，目前S&P 500企業平均ROE為15.73%，為2006年以來的最佳表現。
股票配置中，又以擁有高配息能力的績優公司為現階段較理想的投資選擇。根據Bloomberg最新統計預估，全年S&P500企業獲利年增率將由去年的1.61%，下滑至-8.25%。不過，公用事業、醫療保健、科技等三大產業仍可望維持年增，以上產業多為高股息基金的重點持股，有望在未來行情中，提供投資人較佳的報酬率表現。
（作者為聯邦全球高息策略基金經理人）
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