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美國市場劇烈波動
■鐘瑞釗
美國市場劇烈波動
由於新冠肺炎疫情蔓延帶來的恐慌，美國股市在3月份經歷了四次熔斷，而截至2020年3月底，美股歷史上也只發生過五次。市場劇烈波動的程度讓股神巴菲特也不禁感嘆，活了89年，第一次經歷這種事。
本次新冠疫情 是否邁入熊市三階段？
富邦證券投資顧問部資深協理鐘瑞釗表示，觀察標普500指數於科技泡沫、金融海嘯時期的走勢，美股邁入熊市有大致可分成三個階段：
1.第一階段：市場觸發恐慌性拋售，投資人急於套現，踩踏效應促使金融資產價格急跌。待市場情緒緩和後，邁入第二階段反彈。
2.第二階段：空手的投資人，認為企業以及經濟環境的尚未達到如此悲觀的地步，於是想撿便宜的投資者紛紛入場，股價出現反彈。
3.第三階段：在經過數日甚至數週的反彈後，總體經濟前景趨於惡化，企業營收下降、財務發生困難，各種真假難辨的利空消息又接踵而至，挫傷投資者信心、股價再度大幅度下跌，最終陷入漫長的信心修復期。
疫苗未出病毒難除 全球央行放水
全球加快疫苗研發項目腳步，候選疫苗雖進入人體實驗階段，但新冠病毒疫苗最快要在2021年春季方能量產。目前各國應對危機手段紛紛出籠，預計政策首選仍然是貨幣寬鬆。海量的貨幣寬鬆政策、央行重返低利率當道，黃金也重回投資者的目光。
2008年全球金融危機，股市與黃金於初期同步下跌，緊接著黃金於2018年11月打底後，就啟動了長達數年的反彈。而2020年2月底，新冠疫情爆發後，在踩踏效應下，股市與黃金亦同步下跌，但在美國政府與聯準會火速推出刺激措施後，貴金屬成交量和持倉量均逐步修復，現貨黃金於4月7日修復新冠疫情全球爆發以來的跌幅，登上7年來高點。
4月7日，日本政府宣布進入緊急狀態，提升了投資者避險情緒。鐘瑞釗指出，隨著世界各國央行推出規模前所未有的貨幣寬鬆措施，市場預期實際利率將在未來一段時間內保持在負值的背景下，可望激勵投資者繼續尋求黃金的保值能力，亦有利於金價的後市表現。（作者為富邦證券投資顧問部資深協理）
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