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機構上修台灣企業獲利預期，台股估值仍未太貴
■郭修伸
中東地緣政治風險延燒，引發金融市場波動，台股大盤指數連袂震盪，所幸仍將由權值股族群撐盤，大盤指數近月仍有逾2%的漲幅。我們認為，雖有美伊衝突的消息，但隨著美中貿易關稅簽約預定於1月中旬進行，加上適逢台灣總統大選前後的緩衝期，台股籌碼面呈現觀望氣氛。但基本面未變，各類股仍將有望呈現高檔輪動，一旦消息面鈍化，短線震盪整理後，可望取得重新布局新契機。
台灣加權指數去年漲幅23.3%為亞股之冠，主要由科技股中的5G、新iPhone及面板業的週期復甦等拉動，台股題材前景持續看好，加上前一波美國感恩節及耶誕節買氣夠強，市場依舊對電子消費類後市充滿期待。機構上修對今年台灣企業獲利的預期，目前台股估值仍未太貴，半導體等電子產業皆有表現空間。
台股後市整體偏樂觀，但股價要能續漲仍依賴後續的獲利預估上修拉動。目前大盤處高檔，台灣選舉前後的緩衝期及地緣風險升溫等不利因素成為拉回藉口，使台股面臨短線修正，震盪後類股可能出現良性輪動。
美股續攻高 台股有支撐力
針對基本面分析，伴隨美股持續攻高整理，加上美國經濟數據仍有佳音，根據自動資料處理公司（ADP）統計，去年12月就業數據上升至20.2萬人、優於市場預期，呈現美國就業市場仍成長，相對挹注於企業營運穩健度，可望維繫台股供應鏈廠商展望，有助大盤整理後再上行的機會。而且目前台灣春節長假在即，資金面仍顯寬鬆，對於台股具有支撐力。
針對產業面分析，由於台灣農曆新年假期較以往提早在1月下旬，許多台灣電子廠因美國感恩節與耶誕假期銷售動能與買氣暢旺下，呈現拉貨狀態，近期也有電子廠商傳出農曆年節生產線加班，可見訂單與能見度有提高。
我們評估，第一季科技新產品的銷售量應表現不俗，也評估將對5G手機與自動化需求提升等獲利有所貢獻，可望帶動半導體回補庫存，預期會提高市場評價，這些估計對股市有正面發展，惟須多加留意美國總統大選前的政經議題變化所延伸的風險。
選股不選市 投資台股基金
台股市場長期平均來看，風險報酬效益明顯優於其他市場，再加上台股殖利率高、仍有4%以上的水準，近期匯市相對穩定，企業獲利前景看好等優勢，外資機構對台股投資持續維持在相對高檔位置。
展望後市，我們今年也將持續看好新科技，例如5G手機、半導體、IC設計封測、光學鏡頭、自動化設備、營建設備、內需類等產業，惟大盤漲多留意高檔震盪風險，以及類股良性輪動，建議長線投資台股市場的策略，採取選股不選市，或以投資台股基金的方式分批進場布局。（作者為富蘭克林華美高科技基金經理人）
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