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文曄董事長鄭文宗（持麥克風者）。（資料照，記者洪友芳攝）
IC通路龍頭大聯大（3702）日前向同為IC通路的文曄（3036）發動公開收購，引發雙方一陣唇槍舌劍，在媒體上登廣告、打筆戰，儘管大聯大盡量放軟身段，但文曄被無預警的搶奪股權，心中不滿可想而知。
但文曄高層可以怪別人嗎？若根據上市規定，上市前大股東跟董監事持股要低於全部股權的7成，而文曄是2000年9月上櫃，當時全體董監事持股比率高達67.5%，但現在，董監事持股僅剩7%，就算外傳文曄高層可掌握的股權還有3成，不過，也就是說這近20年來大股東賣了近半股權。
上市櫃公司大股東印股票換鈔票常被人詬病，很多公司上市後董監事大賣股票，之後靠收購委託書鞏固經營權，成本便宜很多，因此主管機關才會修改相關規定，有了所謂的「大同條款」，對董監事低持股的公司形成壓力。
事實上，很多董監事持股偏低的上市櫃公司，在大同條款通過前就開始在市場上回補持股，而外傳大聯大想併購文曄的傳言，在市場上早就是公開的秘密，但大同條款上路後，這2年完全不見文曄大股東明顯回補持股的情況，當然讓大聯大有機可乘。
文曄大股東自己賣股把防禦的城牆降低一半，當敵人拿到攻堅的利器時，卻沒想到要把城牆築高回來，或許覺得市場第1、第2大結合不被各國公平交易法通過而有有恃無恐，但未來大聯大若買到3成股權，始終是文曄經營階層的一根刺。
所以這件事再度告訴董監事低持股的公司，不要以為委託書是萬能的，這年頭比誰的拳頭大小才是王道！（陳永吉）
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