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台灣加權股價指數走勢
■蘇聖惟
台股11月以來在台積電領軍下，帶動權值股及加權股價指數持續攀高。美中不足的部分是成交量無法隨指數放大，主要原因是在中小型股的部分停機熄火。以櫃買指數為例，表現明顯落後加權股價指數。尤其是11月初台股在台積電帶領下漲勢加速，造成乖離過大，故而居高思危獲利了結賣壓出籠，特別是集中在中小型股的部分。其中又以散熱及華為轉單受惠股回檔幅較大，使得大盤指數迅速拉回測試月線支撐。不過多頭氣盛，美股再創新高，台股也靠權值股撐台股，加權指數未見明顯疲態。
短線 建議買黑不買紅
台股雖然重回11,500點之上，但國際上美中貿易協議仍不時傳出雜音，加上香港抗爭活動未見停歇，同時技術面修正才到半途，多空角力，短線建議買黑不買紅，且汰弱留強。首先就盤勢看，台股拉回主要是因為乖離過大，目前指數與季線距離還有500點，今年4月中就出現類似情況，所以市場警覺。如果回顧今年4月到5月的情景，外資買盤不退的情況下，台股還能高檔盤整，以時間換取空間，但是一旦外資轉賣，盤勢就反轉向下，還可能出現超跌。目前外資還是買超，尚未出現資金退潮的現象。但如果和年線相比，目前已位於年線之上1,000點，且逼近+1個標準差的位置，以過往10幾年的經驗來看，指數雖然有機會沿+1標準差走揚向上，但走勢會變得較為震盪，短線上投資人應留意風險承受能力。
長線 觀察股息殖利率
台股指數重回近30年的高檔，市場雖然已經適應了萬點行情，但是對於萬一依然心存警惕，操作起來總是短線應對。如果要正確評斷台股價位，應該要比較「價格」與「價值」，倘若價格高於價值，減碼下車無可厚非；相反的，倘若價格低於價值，則仍有投資價值。以長線投資人及壽險業者最注重的股息殖利率為觀察指標，在台股位於萬一附近，台股的股息殖利率仍有3.8%，在主要股市裡屬於前段班，更遠優於鄰近亞太的主要市場，且在債市殖利率未見反轉契機的時候，台股3.8%的股息殖利率尤其能凸顯其投資價值，投資台股長期仍有獲利空間。
（作者為德銀遠東台灣旗艦基金經理人）
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