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台股上週五因短線漲多壓力下，拉回整理，週線仍連四紅。（資料照）
■廖哲宏
美中有望分階段取消關稅，市場正面氣氛延續。儘管市場傳出美方面臨內部雜音的干擾，使得美股漲幅收斂，此消息仍激勵美股道瓊再創歷史新高。上週五（8日）台股則因短線漲多壓力下，拉回整理，終場以下跌27.02點，收在1,1579.54點。成交量為1,415.93億元；台股週線連四紅。
基本面 台股可維持偏多格局
有賴於美重量級科技股財報效應，加上美聯準會（Fed）如預期降息及外資維持淨買超。在基本面和資金面等的雙重挹注下，台股持續蓄積挑戰新高實力，且重要指標股表態撐腰下，維持偏多格局。
在國際情勢上，儘管面臨全球經濟成長動能持續放緩。不過，如果從最近的經濟數據來看，並沒有市場擔心的那麼差，貿易衝突部分解決和英國脫歐談判取得進展，亦有助於延續市場投資信心。
針對近期盤勢，儘管出現漲多個股獲利了結壓力，資金明顯在Apple財報與iPhone供應鏈法說會樂觀展望下移往蘋概股供應鏈。整體而言，具題材利基的個股或族群，仍是市場資金相對青睞的標的。
族群面 蘋概股扮演指數要角
觀察族群板塊變化，蘋果供應鏈扮演指數支撐要角。故儘管指數已在高檔，下檔亦有權值股支撐。然預期個股表現差異大。由於近來市場對於電子族群2020年盈餘成長率預估較早前再度上修至11%，股價動能有望延續。
而在資金面，外資已經連續20日買超，累積買超金額超過1,600億元，成為推升這波台股漲勢的重要動能。
若進一步從外資買賣超狀況來看。根據證交所統計，2018年外資於集中市場賣超3,549億元、2019年至今買超逼近1,800億元。但累計貿易戰至今，外資仍是呈現賣超；若假設總經面可能落底、貿易戰趨向和緩，目前籌碼面的發展仍屬平順。
再從景氣循環角度來看，目前處於落底階段，股價本為領先指標，在貿易戰影響日漸消減的前提下，市場提前布局明年成長性是推升波段行情的原因之一。而重要產業資本支出增溫、展望正向及明年總體面可望回升預期下，料也將成為支撐台股後市的關鍵因素。
題材面 基期較低權值股有撐
在題材面，台灣半導體業可望持續受惠美中貿易戰的去美國化需求，明年上半年對供應鏈的庫存變化則是未來的觀察重點。隨著大選將屆，投資氣氛熱絡，各類股中基期較低的權值股有望受到支撐。
展望後市，台股基本面展望仍正向，受惠於貿易戰下的轉單、急單，以及備胎轉正胎效應延續，從重要台廠提高資本支出等的展望可以看出前景可期。所以，即使短線上，台股面臨短線獲利調節壓力影響，但屬健康的籌碼整理後，後市仍可期。
至於在觀察方向上，除了持續留意資金變化之外，庫存水位仍是未來兩季需要密切觀察的重點，主要是受到貿易戰的影響，牽動原本的供應鏈拉貨步調，零組件為提前備貨或是真實需求難以釐清，因此第三季和第四季財報呈現的庫存水位值得留意。（作者為安聯台灣科技基金經理人）
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