〔編譯盧永山／綜合30日外電報導〕分析師表示，外國人持有美國三至十年期公債的比率增至80％，創歷史新高紀錄。

美債殖利率較高

匯豐證券美國公司策略師戴爾研究發現，美國發行的三至十年期公債高達8,354億美元，國際投資人就持有6,720億美元；美國公債的殖利率高於日本和歐元區同天期的公債，這是自2002年以來，外國人持有美國公債倍增的原因，過去一年，中國和巴西等國的外匯存底增加22％，多半用來購買美國公債。

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匯豐控股美國公債交易部門主管康米斯基表示：「這些外匯存底必須找到投資標的，美國公債就是不錯標的，外國央行購買美國公債不是基於基本面，而是基於必要。」

美國十年期公債殖利率已連漲三週，週二上漲0.02個百分點至4.89％，將在2017年5月到期，票面利率為4.5％的美國十年期公債，週二下跌三十二分之六至97美元。

美經濟易受外國牽制

根據美國聯準會2005年的研究，如果外國資金沒有流入4.4兆美元的美國在外流通公債，美國的長期利率會上升近1.5個百分點；美國財政部表示，非美國人至少持有52％的美國各類公債。非美國投資持有的美國公債增加，已導致美國國會議員擔心，美國過度依賴海外債權人。

聯邦參議員希拉蕊今年2月28日在致美國財長保羅森和聯準會主席柏南克的信函中指出，外國人持有近半的美國公債，這是嚴重的安全漏洞，美國經濟太容易受制於北京、上海、東京的經濟決策。

眾議員提案設限

聯邦眾議員杜根和卡丁去年提出法案，明定外國人持有的美國公債金額相當於國內生產總值 的25％時，美國政府必須有所因應，這項法案獲希拉蕊支持。

截至3月31日為止，外國人共持有2.19兆美元的美國公債，相當於美國13.6兆美元國內生產總值的16％。

美債基金 今年來最多賺6%

隨著全球股市紛紛漲高，到第三季可能維持震盪。投顧業者建議，美國公債目前價格相對便宜，且債市可防禦股市下跌風險，投資人可適當佈局美國政府債。不過，要注意的是，如果未來股市漲升力道還是很強勁，債券的收益優勢就會受到壓縮。

富蘭克林投顧副理盧明芬表示，目前美國十年期公債殖利率已經攀升到4.88％的水準，離今年1月底美國公債殖利率最高值4.89％，僅相差0.01％。美國公債殖利率升到三個月以來高點，顯示美國債券價格正處於相對便宜的價格。

至於連日來新台幣升值，強勁走勢也有助於投資美元計價的債券型基金。盧明芬指出，近來新台幣升值，現階段買進美元計價的債券型基金，用相同的錢將可買到比較多的單位數，現在買比前陣子划算。

盧明芬也分析，股市和債市就像翹翹板一樣，一方上漲，另一方表現就受到壓抑，隨著目前全球股市接連漲高，未來股市可能會拉回整理。建議投資人可在上半年適當佈局債市，除了能防禦股市下修風險，如果聯準會下半年降息，對持有政府債的投資人來說，也能增加獲利空間。

保德信投信全球債券組合基金經理人蕭世昀認為，股市震盪之際，債市提供資金一個避風港，尤其今年最近的中國股市有泡沫化疑慮話題，及印度和俄羅斯市場表現不如過去幾年。投資人如果將部分投資部位轉進政府公債，將有助平衡股市泡沫風險。

不過，投資人要注意，投資美國債券型基金還是有一定的風險，投顧業者提醒，目前布局債市是為了平衡股市下修風險，如果未來股市上漲力道仍然強勁，勢必就會影響債券的收益優勢。

保守型投資人 債券須占一半

市場預期第三季股市仍維持震盪，資產組合中應建立債券部位，以平衡股市下修風險。投顧業者指出，近來全球股市連動性升高，只要一個市場拉回，其他股市多會受影響，如果資產組合適當佈局債券部位，資產下跌的壓力也會比較小。

投資海外基金會受到匯價波動影響，投顧業者指出，由於最近國際匯價浮動厲害，匯率之間也有大幅度的變化。擔憂匯價波動侵蝕獲利的投資人，不妨開設外幣帳戶，透過外幣來進行投資，防止匯率波動風險，也較不會有「賺了價差、賠了匯差」的狀況發生。

至於投資組合中，債券比重應佔多少？富蘭克林投顧副理盧明芬建議，還是要視個人風險承受度而定。積極型投資人可以持有債券比重約佔投資組合的四成；穩健型投資人債券配置考慮約四成五；保守型投資人債券配置約佔六成。另外，投資標的以價格便宜的美國政府債、可分散匯率風險的全球債等為主。

保德信投信全球債券組合基金經理人蕭世昀則認為，積極型投資人持有的債券比重約兩成；穩健型和保守型投資人，債券配置則分占四成及五成。債券投資標的不妨考慮全球政府債及歐洲、美國政府債等。

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