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保險業投資不動產資金動輒以兆元計算，以去年保險業投資用不動產投資金額前5大公司為例，前4名投資金額都超過1千億元。金管會為避免過多資金投入炒房或囤地，配合政府調控房市政策，對保險業設下投資不動產的門檻，規定視政策走向採緊縮或放鬆，猶如金剛箍般影響業者的資金配置。
一般建商蓋房通常會向銀行申貸，但保險業手中現金滿滿，投資興建或入主不動產自然免去貸款麻煩，向來是各類型投資市場中最大的主力，可左右市場行情。政府為避免保險資金一窩蜂投入房地產、並預防風險過度集中，對保險業不動產投資訂有規範。
保險業投資不動產須符合保險法第146條之2第1項規定：「保險業對不動產之投資，以所投資不動產即時利用並有收益者為限；其投資總額，除自用不動產外，不得超過其資金30%。但購買自用不動產總額不得超過其業主權益之總額。」簡言之，除自用不動產外，投資總額可達公司可運用資金的3成。金管會另訂「保險業辦理不動產投資有關即時利用並有收益之自律規範」等規範。
直接門檻 即時利用並有收益
最直接的手段就是限制不動產投資的「利用率」及「收益率」，節制投資房地產的金額，使資金能達到活絡社會經濟功效等目的；但台灣的不動產價值與租金比率失衡，保險業取得不動產後若以出租為業，要滿足「即時利用並有收益」要求則具挑戰性。
政府雖對保險業投資不動產有諸多限制，但也點亮其他道路，今年6月開放保險業購買指數投資證券（ETN）政策，就是希望將保險業資金疏導入資本市場。以擴大資本市場角度而言，保險業將資金投入ETN雖有幫助，但若評估投資標的風險，投資不動產的風險仍相對較低。
由於保險業非一般投資公司，首要職責應是保障客戶權益，投資不動產相較之下應不算主業，政府若希望引導保險資金投入其他市場或支持特定產業時，金管會可能研議降低收益率等限制。反之，則可能以提升最低收益率等門檻作為限制手段。
（資料提供：寰瀛法律事務所資深合夥律師黃國銘、資深律師蔡孟芩、台北地檢署檢察官林達，記者錢利忠整理）
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