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大型企業擴建廠，人力需求將上升，可以推動停滯的薪資，還可能外溢至消費市場、股市，形成正面循環。圖為新竹鳳山工業區。（資料照）
記者魏錫賓／專題報導
美國對中國的貿易逆差在貿易戰開打後雖居高不下，但自中國進口的商品金額確有下滑，使得台商海外設廠獨鍾中國的情況，已開始轉變；不過，在企業重新思考佈局全球的策略中，台商回台的成果，恐怕不一定如經濟部宣稱之投資數據那麼亮眼。最近幾年每年3兆多元的實質投資，是否可見大規模的增加，恐怕還難有定論。
首季投資亮眼 因半導體業製程升級
經濟部投資台灣事務所統計台商回台投資行動專案的申請金額，上半年已超過4千億元，估計今年可超過6千億元；而若根據經濟部「製造業投資及營運概況調查」資料，2019年第1季製造業固定資產（不包含土地）增購3,262億元，雖然季減1.2%，也較2018年同期大幅成長29.8%，創下2011年以來第1季的最大增幅。這可能是大家目前的印象，因美中貿易戰扮演推手，今年國內新增投資將大幅提高。
不過，依經濟部的調查分析，2019年第1季固定資產增購以電子零組件業為最高，達2,141億元占65.7%，年增44.5%，主因是半導體業者因應製程升級，持續擴建廠房及增購生產設備所致，如台積電在公開資訊觀測站公告購置機器設備等的金額，第1季累計超過500億元；而主要受美中貿易摩擦影響的是電腦電子及光學製品業，經濟部認為因伺服器、筆電及網通業者回台擴增產線，固定資產增購84億元，年增2.5%。
投資等待發酵 國內整體經濟尚無感
我國2018年國內生產毛額（GDP）約新台幣18.2兆元，從支出面計算的各項組成中，民間消費占9.8兆元、政府消費2.6兆元、出口扣除進口為1.8兆元，而投資（包括營建工程、運輸工具、機器設備、智慧財產等）則為4兆元（其中民間投資約占80%）。
隨著企業擴產、擴廠，實體投資熱絡，人力需求將上升，或許還可以推動停滯的薪資，並可能外溢至消費市場、股市的表現，而GDP應能跟著水漲船高，形成正面循環。即使投資台灣事務所捷報頻傳，但主計總處五月底公布的今年第1季GDP估計值還較4月時的概估數減少0.11%，只有1.71%，且同時調降今年的經濟成長率。
投資雖可以做為經濟成長的引擎，不過，相對於消費的穩定性，投資變動非常激烈。過去10年，民間消費的成長率僅在1.8%及3.8%間波動，固定資本形成卻可以從2010年成長19.3%，下降至2012年的負2.6%，季節變動亦是如此，當大型企業擴建廠，就能帶動短期的大成長；也因投資波動大，只有成長持續，正面效果才能顯現。
業者申請有變數 公布實行金額利監督
GDP之投資項目波動度既大，而投資台灣事務所的資料由業者申報，經濟部製造業投資及營運概況是向業者調查，還都存在不確定性。其實也有中央銀行理監事覺得疑惑，為何台商回台投資專案申辦金額持續創新高，經濟部且調高台商回台投資的目標值，不過今年上半年的新台幣相對美元匯率卻一路走低？
台商回台為何未帶動新台幣走強？因為企業除了從海外匯回資金，也可以使用自有資金、向國內銀行貸款或透過直接金融籌資，只是今年第一季末銀行對民營企業放款餘額，卻也較去年底減少。或許企業是要等待海外資金匯回專法通過，也可能是要利用「台商回台投資行動專案」的諸多優惠，但可以理解的是，投資台灣事務所公布的數據，是等待實現的數據，負責任的作法，或許應比照經濟部投審會定期公布廠商申報案件實行的金額。
主計總處及中央銀行相繼調降今年的經濟成長率預測值，與欣欣向榮的投資數據，難以放在一起想像。數據令人無感，但用來內部檢討很有用，僅報憂或報喜，都可能使領導者誤判情勢、決策錯誤；既然每一月、每一季的結果，都會被拿來檢驗，改善投資環境，就更不能有所停滯了。
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