記者李錦奇/專題報導
元京證(6004)併入復華金控(2885),出現難得的換股套利機會,如果以每十張元京證進行套利計算,價差約5,790元,值得精打細算的元京證股東留意。
元京證股票因為併入復華金控,週三開始停止交易,直到4月2日,再以元京證每股換復華金1.615股比例,改持有復華金股票,套利機會由此而起。
理論上,以本週三元京證最後交易日收盤價23元來說,元京證股東原本擁有價值23,000元的股票。但若以復華金昨天收盤價14.6元計算,換股後,元京證股東手中持有的股票價值卻增加到23,579元。換言之,堅持不賣股、等著換股的元京證股東,昨天還多賺了579元。
但問題來了,元京證目前已經下市、停止交易,這筆價差無法立即落袋,萬一復華金股價下跌,價差可能縮水甚至倒貼。這時候,只有靠融券放空,才能鎖住價差利潤,也就是進行套利操作。
套利方法很簡單,舉例來說,擁有兩張元京證股票的股東,可以先融券放空復華金股票三張,等到4月2日一到,集保帳戶會自動轉入復華金股票3.23張,再向券商申請現券償還三張。無論復華金股價多少,至少可以鎖住43,800元的價值(以昨天收盤價計算,且不含證交稅、手續費)。
假設,復華金股價在4月2日跌到14元,因已先鎖住整張價差利潤之故,剩下的零股0.23張價值3,220元,總價值還能保持在47,020元。比起本週三當天的原始價值46,000元,還多賺了1,020元。
可別小看這筆價差,對於張數多的投資人來說,利潤就大了。像台北張先生擁有20張元京證股票,等著換股,如果他以上述方法套利,可以確保獲利11,400元。
相對地,如果沒有事先放空套利,假設復華金股價跌到14元,元京證股東手中持股到時候只價值45萬2200元,甚至還不如原始價值46萬元,足足少了7,800元。
但套利也有缺點,假設復華金股價不跌反漲,比方漲到15元,持有20張元京證股票不賣的投資人,到時候可換到48萬4500元價值。但先前融券套利的投資人,就無法享受到這額外價差。
換言之,選擇融券套利、鎖住價差,好處是確保獲利,不用擔心復華金股價變化,缺點是萬一復華金股價走高,只能在旁欣賞,無從參與。不過,從復華金融券空單近日激增情況看來,還是有內行人選擇落袋為安,寧可套利操作,投入這場搶錢大作戰。
套利成本高、風險大 機會稍縱即逝
記者李錦奇/特稿股市操作難度越來越高,套利策略也因此大行其道,不過,套利還是有風險,且資金成本通常要數百萬元到上千萬元,進場機會更是稍縱即逝。
套利,簡單說就是賣高買低,賺取中間價差。以往市場曾出現廣輝GDR套利機會,只要買進廣輝GDR、同步放空廣輝普通股,操作總成本約350萬元,25天可賺約27萬元,報酬率約7.7%,年報酬率約112%。
建華金、北商銀合併,也是換股套利知名案例。方法是買進北商銀股票、放空建華金股票,每套約需356萬6236元,兩個月不到,大概可淨賺4.3萬多元。
不過,套利並非每次都是無風險,變數與風險很多,比方說,投資人能否順利拿到券源放空,最是關鍵。以這回元京證、復華金套利機會為例,如果元京證股東跟往來券商要不到復華金空單,也是無計可施。
同樣重要的是,套利機會稍縱即逝,像復華金股價,截至昨天為止,確實還存有套利空間,萬一復華金今天股價不如昨天,套利利潤將被稀釋,甚至無利可圖。屆時再進場套利,只能跟復華金未來股價比價,這樣做划不划算?投資人必須先精打細算。
五張元京證 放空八張復華金
一般套利,動輒需要數百萬元甚至上千萬元,但這一回,復華金、元京證套利機會,最少僅1.3萬多元,市場少見。以復華金昨天收盤價試算,每放空復華金股票一張,需要13,140元自備款,加上證交稅、手續費,大約只需13,227元,堪稱是人人玩得起。
理論上,每五張元京證,搭配放空八張復華金股票,是最理想的一套組合,可以降低所剩零股,讓套利趨近完美。
值得一提的是,這次套利機會,雖然所需資金有限,不像以往有錢人專屬遊戲,但因元京證股票已經下市,只有手中還持有元京證股票的投資人,才能夠參與這次套利。
(記者李錦奇)
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法