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國際美元轉強下，台幣今年以來已轉為貶值2.5%，而韓圜今年以來貶值更高達5.3%。（歐新社）
■ 張亞瑋
近期受美國發動貿易戰影響，國際金融市場氛圍轉為風險趨避，截至6月27日為止，VIX指數近一個月上漲至17.91，漲幅高達35%，而國際股市表現，漲少跌多，表現較差的市場集中於新興市場，除了阿根廷、巴西之外，清一色均是亞洲國家，MSCI新興亞洲指數近一個月下跌達7%，台股表現雖然已經相對穩健，卻也難以全身而退，加權指數近一個月下跌2.2%，特別是本週由於台積電、國泰金與富邦金等重要權值股相繼除息，也加重了本週跌勢，現已面臨年線10,715點保衛戰。
貿易戰衝擊短期投資信心 短期指數承壓
分析短期影響國際市場投資氣氛最重要的因素，莫過於美國發起了一連串貿易戰。目前主要爭議發生在美中與美歐之間，特別是美中之間，除了貿易逆差問題外，更夾雜了國際戰略因素，使得局勢更加複雜難解。
由於今年11月美國將要進行期中選舉，而近期川普總統在宣布新一輪提高關稅名單之後，民調呈現攀升，特別是在共和黨內支持度也明顯增加，給予川普總統堅持強硬談判態度的支撐，研判為了期中選舉，應會持續操作「美國優先」與「中國威脅」議題。因此，在美國期中選舉前，不論是7月6日第一批課徵25%懲罰性關稅340億美元名單，或是後續第二批160億美元，乃至於其他可能舉措，都可能都會隨著行政程序進行，或是談判來回折衝過程中，不斷佔據新聞版面，使得金融市場面臨高度不確定性，震盪幅度也隨之加劇。
由於美國經濟在主要經濟體中表現仍最為穩健，預期今年聯準會也將升息4次，在面臨市場不確定性下，國際資金今年以來持續流出新興市場，近期更是加速流入美元資產，美國10年期公債殖利率不升轉降，外資累計賣超台股也超過2,500億元。
國際美元轉強下，台幣今年以來已轉為貶值2.5%，而韓圜今年以來貶值更高達5.3%，在短期台幣與韓圜貶值幅度差距拉大下，台幣不排除跟貶，使得外資賣超短期不易扭轉，從台積電除息以來仍呈現貼息狀態，可見一斑。是故，預期加權指數短期仍將面臨上檔壓力，呈現弱勢整理。
利用短期震盪 逢低布局中長線質優標的
雖然預期第三季國際貿易爭端仍處於談判階段，震盪幅度較大，投資人宜控好整體投資水位，但建議可利用貿易談判緊繃情勢暫時舒緩之際，出脫部分短期漲幅較大個股，再分批逢低建立中長期投資部位。從美元走勢、美元對台幣匯率、美國十年期公債殖利率與VIX指標等等，觀察國際資金流向與風險偏好作為進出依據參考；若美元指數、VIX指標轉弱，則有利於台股表現。一旦國際貿易爭端解決或不再進一步擴大，在經歷此波調整之後，市場極有可能轉為積極，以台灣體質相對較佳，且佔新興市場權重高，將是國際資金優先加碼對象。
至於類股方面，由於短期市場人氣略有退潮跡象，盤勢震盪幅度較大，對於累計漲幅較大族群，操作不宜過度追價。相反地，因受外資大幅賣超的質優權值股，由於股價評價回落至合理、甚至超賣區間，不啻為中長期佈局的好時機，更宜趁此時好整以暇、賤取珠玉。例如台灣引以為傲的晶圓代工族群，或者即將進入旺季拉貨的Apple概念股，尤其是與未來產品新規格走向相關族群，如3D sensing、多鏡頭設計、高速傳輸等等。投資策略以長線趨勢來減緩短期震盪影響。一旦非經濟因素干擾告一段落，股市回歸基本面為評價依歸，站在趨勢上的股票永遠都是最閃亮的。（作者為日盛日盛基金經理人）
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