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全球最大的原鋁製造商中國宏橋集團，日前遭空頭機構指控用不尋常的利潤率來掩飾驚人的負債。圖為宏橋集團行政總裁張波（左二）今年8月中旬公布年度財報的情景。（圖︰取自網站）
〔編譯盧永山／綜合報導〕全球最大的原鋁製造商中國宏橋集團，日前遭空頭機構指控用不尋常的利潤率來掩飾驚人負債，也未披露關聯方的交易及環境問題資料。宏橋集團回應，這篇報告只有片面說法，純屬誤導性臆測。
全球最大的原鋁製造商
未具名的放空機構日前發布「宏橋報告」指出，宏橋集團公布的利潤率經常高於同業，但過去5年的自由現金流量均為負數，已導致該集團負債規模高達人民幣677億元，光在今年上半年，該集團就新增舉債人民幣138億元，使公司總負債為稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）的4.5倍。
報告指出，宏橋集團聲稱，該集團是因為以低於市場行情買到電力和鋁材，才達到高利潤率，而供應該集團電力和鋁材的是高新鋁電公司。根據高新鋁電向中國工商行政管理總局（SAIC）的申報資料，該公司在2014和2015年各虧損人民幣20億元，營業利潤率均為負值，該公司累計的虧損已讓股東的股票幾乎成為壁紙，顯然高新鋁電是透過帳外融資來補貼宏橋集團。
報告指出，雖然宏橋集團聲稱，高新鋁電是第三方獨立公司，但2家公司的總部均位於山東省鄒平縣經濟開發區，且有很多公開紀錄顯示，高新鋁電是由宏橋集團的創辦人張士平家族所控制。根據SAIC的申報資料，高新鋁電的聯絡電子郵件與魏橋鋁業是同一個，而魏橋鋁業的創辦人就是張士平。
報告說，宏橋集團也未向股東完整解釋所面臨的環境問題，包括該集團遭鄒平縣環保局勒令停產361萬噸，理由是未取得環保許可前就興建和營運設備。今年以來該集團也遭到10幾次罰款。由上述情況可知，宏橋集團的估值必須重估。
宏橋：純屬誤導性臆測
針對這份報告，宏橋集團回應，這篇報告只有片面說法，純屬誤導性臆測，不排除是有人故意要打擊市場對該集團業務、管理層及聲譽的信心。
在報告公布後，研究機構Lucror Analytics將宏橋集團的投資評等由「持有」降為「賣出」，理由是該集團可能面臨持續的風險和股價波動。香港上市的宏橋集團週三盤中一度重挫4.3%，收盤上漲2.6%。
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