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美國聯準會主席珍娜葉倫（Janet Yellen）一再強調，貨幣政策沒有預設路徑，而是視經濟情勢決定。（彭博）
◎ 歐陽書劍
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的升息決策，以及英國脫歐公投的結果，在未來這二週將主導國際金融市場的波動，雖然同樣難測，但前者由專家群決定，決策的優劣可由後續的經濟發展驗證，後者是普羅大眾的選擇，沒有好壞，只有要面對的後果。
本週FOMC的會議及下週英國是否退出歐元區的公投，都是影響經濟及金融市場走向的重要事件，但性質並不相同，除了有權決定之人組成不同，也有長短期的差異。中央銀行的貨幣政策雖著眼於長期經濟發展，但隨著短期經濟狀況調整，美國聯準會（Fed）主席珍娜葉倫（Janet Yellen）也一再強調，貨幣政策沒有預設路徑，而是視經濟情勢決定；而英國公投則是難以逆轉的選擇，四十年前公投確認成為歐盟一員，即使有機會改變，也已是二個世代的事了。
專家決策根據數據及專業判斷。美國經濟數據好壞依然參半，聯準會主席葉倫六月初再提出當前美國經濟面臨的四個不確定性，包括消費是否維持穩健成長、中國經濟成長隱憂及英國脫歐等國際因素、生產力成長遲緩能否改善，以及經濟的展望，包括物價上漲能否迅速達到二％的目標等，並以此做為政策施行的考量基礎。
即使聯準會的決策完全是根據經濟狀況，但經濟數據經常好壞參半，這牽涉到解讀能力的問題。葉倫提出的四個不確定性，能由貨幣政策直接影響的只有第一和第四項，國際因素雖然牽涉進出口，但美國無力干預，尤其是英國脫歐公投的結果，由英國人民決定，即使是美國總統歐巴馬，也只能出面喊話，勉強置喙。
至於葉倫非常關心的美國生產力成長速度減緩，使得單位小時產量無法快速增加，進而阻礙薪資成長一項，也是主要國家都面臨的問題，不管是從教育、創新或結構改革等方式改善，都非貨幣政策所能解決。
解讀葉倫的立場，她應該是認為聯準會已無法且不該成為解決當前經濟問題的主角，即使量化寬鬆政策一度成為美國經濟復甦的重要依靠，但危機已過，不管是相對二○○八年或是今年初的金融波動，經濟大致穩定，穩健的政策是適當的選擇；也大概可以預測，除非經濟面臨重大衝擊，聯準會的升息步伐只會慢不會停，今年就會再有動作。
聯準會的專家們根據經濟狀況調整政策，一般情況下是一種比較平滑的移動，以微調居多，專家們儘量維持客觀，但對數據及數據以外的解讀能力，影響判斷的對錯；而大眾的選擇則不相同，經常有斷裂或跳躍的效果，英國的脫歐公投和總統大選一樣，結果可能改變了政策的方向，而庶民選擇標的時，經常受主觀的整體感受影響，即使是面對經濟問題，考量的層面也常超出經濟之外。
即使性質和條件不同，專家的選擇和大眾的選擇一樣，不一定有令人滿意的結果。前美國聯準會主席葛林斯潘（Alan Greenspan）曾意氣風發地提到他很幸運可以接觸應該是全球最完整及時的經濟資訊，因此決策時能夠較為精準判斷；不過，他卸任後發生的金融海嘯使他成為眾矢之的。大眾的選擇也可能出錯，但沒有好壞之分，只有責任的共同承擔；英國脫歐公投後的結果，沒有一個局內人不受波及。
專家的決策和庶民的行為經常互相影響。經濟狀況受少數決策引導，但由多數行為塑造而成；因此，少數不一定代表專家，多數也不一定就是「庶民」。
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