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Tether是全球人均最賺錢公司之一。（路透資料照）
泰達發行USDT
〔財經頻道／綜合報導〕全球人均最賺錢公司泰達（Tether）是什麼來頭？外媒《財富》（Fortune）2026年1月報導，Tether 2025年獲利約150億美元；公司並持有超過1220億美元的美國公債相關部位。這家原本以發行穩定幣為核心業務的公司，正逐漸成為全球金融市場不可忽視的參與者。
Tether是家以發行穩定幣聞名的公司，旗下最具代表性的產品是USDT。所謂穩定幣，是指價格通常與某種資產掛鉤的加密代幣，其中美元穩定幣的目標，便是讓1枚代幣的價值維持在1美元附近。
與比特幣價格可能大幅波動不同，USDT的設計目標是維持與美元約1：1的價值關係，因此常被加密貨幣交易者用來作為交易媒介、資金停泊工具，以及跨境轉移美元價值的方式。
USDT的影響力不只存在於加密貨幣交易市場。在部分銀行服務不普及、當地貨幣容易貶值的國家與地區，美元穩定幣也成為民眾接觸美元的一種途徑。不過，持有USDT並不等於在銀行開立美元存款帳戶，使用者仍須承擔發行商、交易平台、區塊鏈及監管等相關風險。
Tether是家以發行穩定幣聞名的公司。（彭博資料照）
泰達持有1220億美元美國公債
在過去十年間，Tether公開的淨利潤規模已達數百億美元。儘管Tether在早期發展階段缺乏定期揭露的詳細財務數據，但自2022年起，該公司為提升透明度開始全面公開財務報告。
根據綜合公開數據，僅在2022年第四季至2024年底的兩年多時間裡，Tether累計淨利至少達199億美元。
另根據Tether 2026年1月公布的2025年第四季報告，年底流通中的USDT規模已超過1860億美元，顯示市場對數位美元的需求相當龐大。
值得一提的是，2024年Tether以僅約150名員工的精簡團隊，實現了超過130億美元的總利潤，相當於每位員工平均創造約9300萬美元的盈利，這一數據令其成為全球人均盈利最高的公司之一，遠超傳統金融巨頭如貝萊德，甚至在交易量上與Visa比肩。
Tether的商業模式，並不是單純靠發行代幣收取手續費，而是透過儲備資產管理創造收益。
從利潤組成來看，美國公債無疑是Tether的核心獲利引擎。自2022年聯準會開啟升息以來，Tether將大量儲備資金投入美國國債，逐步躋身美國國債的主要買家之一。
Tether旗下最具代表性的產品是USDT。（彭博資料照）
美公債殖利率左右泰達獲利多寡
Tether於2026年1月公布的2025年第4季報告顯示，截至2025年底，公司直接持有的美國公債超過1220億美元；若計入逆回購等間接曝險，整體美債相關部位超過1410億美元，已躋身全球大型美債持有者之列。
公司表示，2025年全年淨利超過100億美元，儲備資產則超過負債約63億美元。
這也解釋了為什麼Tether能在穩定幣市場快速擴張的同時，累積可觀獲利。當流通中的USDT規模持續增加，公司管理的儲備資產也隨之擴大；只要資產收益足以覆蓋相關成本，便有機會創造更高的利潤。
不過，這套模式並非沒有風險。若美國聯準會降息，短期公債殖利率可能下滑，Tether從儲備資產獲得的利息收入也可能受到影響。反過來說，若市場大量贖回USDT，公司也必須確保擁有足夠流動性，以因應兌付需求。
除了美債，Tether也積極布局黃金與比特幣。公司推出黃金代幣Tether Gold（XAU₮），讓代幣價值與實體黃金連結。根據Tether於2026年1月發布的資料，黃金代幣市場在2025年快速成長，XAU₮的市場規模也持續擴大。
《洛杉磯時報》（Los Angeles Times）2026年1月報導，根據彭博計算，Tether在2025年購入超過70噸黃金，規模超過多數央行當年公布的黃金增持量。Tether執行長保羅・阿爾多伊諾（Paolo Ardoino）也曾表示，公司希望持續增加黃金布局，並進一步參與黃金交易市場，與傳統大型銀行競爭。
Tether持有不少美債。（路透資料照）
泰達同樣投資比特幣及實體黃金
比特幣同樣是Tether的重要投資標的。公司2026年第一季報告顯示，截至3月底，儲備中的比特幣價值約70億美元，實體黃金則約200億美元。這顯示Tether的收益來源與資產配置已不再侷限於美國公債，也持有價格波動相對較大的資產。
不過，支撐USDT發行的儲備資產，與Tether運用自有資本進行的其他投資有所不同。公司表示，兩者分開管理，投資範圍涵蓋人工智慧、能源、媒體及金融科技等領域，顯示其業務版圖已逐漸超出穩定幣發行。
在美國市場方面，Tether也因應當地監管制度推出新產品。2026年1月27日，Tether宣布推出美元穩定幣USA₮，由美國數位資產銀行Anchorage Digital Bank發行，目標是配合美國聯邦穩定幣監管框架。相較於面向全球市場的USDT，USA₮的定位更著重於符合美國監管要求。
USA₮的推出，也反映出穩定幣產業正逐漸走向制度化。隨著各國政府加強監管，發行商除了要維持代幣價值與流動性，也必須面對儲備管理、資訊揭露、反洗錢及消費者保護等要求。
然而，Tether仍須回應外界對儲備透明度及財務狀況的關注。2026年8月，路透報導，Tether表示已由KPMG美國團隊對其2025年財務報表進行首次完整獨立審計。相較於定期公布儲備證明報告，完整財務審計的範圍有所不同，也成為公司提升市場信任的重要一步。
Tether積極布局黃金與比特幣。（彭博資料照）
美元流動性重要維持者
從商業模式來看，Tether的優勢在於龐大的USDT流通規模，以及儲備資產所帶來的收益。但這不代表公司可以永遠維持相同的獲利水準。
首先，利率環境將影響美債投資收益；其次，若加密貨幣市場需求降溫，USDT流通量成長可能放緩；此外，穩定幣監管制度逐漸完善，也可能增加公司在合規、風險管理及營運方面的成本。
Tether2026年第一季報告顯示，當季淨利約10.4億美元；第二季公司則公布約15億美元的營運淨利，顯示公司仍維持一定的獲利能力，但單季數字與全年淨利不能直接比較。
從美債、黃金、比特幣到新型美元代幣，Tether正逐步建立跨越數位資產與傳統金融市場的業務版圖。它既是加密貨幣市場重要的美元流動性來源，也是大型美債買家與黃金市場參與者。
不過，Tether的規模愈大，其儲備管理、流動性及透明度也愈受到關注。未來能否在市場需求、利率變化與監管要求之間取得平衡，都值得關注。
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