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如果人工智慧熱潮出現裂痕會怎樣？標普稱台積電有能力抵禦衝擊。（資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕AI熱潮近年推動全球科技產業大舉擴張，但如果這場由超大規模雲端服務商（hyperscalers）帶動的AI支出熱潮突然降溫，亞洲科技業誰最能撐住？標普全球評級（S&P Global Ratings）最新壓力測試指出，晶圓代工業者可能比記憶體製造商更具韌性，其中台積電（TSMC）憑藉先進製程、技術領先及多元終端市場布局，有望在AI需求下滑時維持較強的獲利與現金流。
《Benzinga》報導，標普預期，到2028年，全球超大規模雲端服務商每年的AI支出將達到1.5兆美元。龐大的AI基礎建設投資，預料仍將支撐亞洲科技硬體產業。不過，標普也提醒，一旦企業開始降低資本支出，AI供應鏈各環節受到的衝擊並不相同。
在標普的分析中，先進晶圓代工業者可能是AI供應鏈中較能承受景氣下行的一環，台積電尤其受到關注。標普指出，台積電的技術領先地位、先進製程以及多元化終端市場，都有助於維持公司的定價能力與利潤率。
即使未來AI需求遠低於標普目前的基本預測，台積電的獲利能力與現金創造能力仍可能維持在高於2026年的水準。若市場需求進一步轉弱，台積電也可以透過調整資本支出因應，標普認為，公司在2027年及2028年都有可能削減資本支出。
相比之下，記憶體製造商可能面臨更大的壓力。標普指出，如果高頻寬記憶體（HBM）需求減弱，原本用於生產HBM的產能可能重新投入傳統DRAM市場，導致市場供給增加，進而壓低記憶體價格。
這項風險之所以受到關注，是因為傳統記憶體約占大型記憶體製造商獲利的70%。因此，一旦HBM需求降溫並帶動產能轉向傳統DRAM，記憶體價格下跌可能進一步壓縮業者的獲利空間。
不過，標普並未認為記憶體產業的前景完全悲觀。隨著AI應用持續擴大，整體記憶體需求仍有望維持強勁，而長期供應協議，以及日益客製化的HBM與資料中心儲存產品，也可能成為業者抵禦市場波動的緩衝。
其中，SK海力士已透過長期供應協議與客製化產品，降低部分市場波動。不過，如果AI產業出現嚴重衰退，其信用評級所擁有的緩衝空間仍可能受到侵蝕。
至於以NAND快閃記憶體為主要業務的鎧俠（Kioxia Holdings），由於業務曝險相對集中，標普認為其對市場變化可能更加敏感。
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