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外媒報導，「四重通膨」衝擊引發的危機正在醞釀，可能重創多頭股市。（歐新社）
〔財經頻道／綜合報導〕華爾街創紀錄的漲勢正面臨通膨帶來的新風險。美國經濟政策的不確定性以及人工智慧的蓬勃發展，在美股接近歷史高點之際，都給價格帶來了下行壓力。市場參與者最擔心的是投資者所謂的「川普通膨」，即與貿易、能源和外交政策提案相關的價格壓力。
對華爾街而言，今年是充滿歷史意義的一年，包括股市史上規模最大的首次公開募股（IPO），投資人也見證歷久不衰的道瓊工業指數的走勢。基準標普500指數 以及納斯達克指數一路飆升至歷史新高。外媒The Motley Fool報導，推動華爾街上漲的因素有很多，包括人工智慧 （AI）的發展和優於預期的企業獲利，但實際情況遠沒有華爾街主要股指所顯示的那麼完美。
一場由「四重通膨」（Inflation Quadruple）衝擊引發的危機正在醞釀，其中最引人注目的是「川普通膨」（Trumpflation），而這正是扼殺華爾街歷史性牛市行情的主要因素；此外，人工智慧的高速成長，可能會加劇通貨膨脹。
1. 川普關稅政策正被證明會帶來問題
適度的通貨膨脹對於經濟成長而言是正常且健康的。即使是聯準會，其長期通膨目標也設定在2%而非0%，因為政策制定者明白，企業應該對其商品和服務擁有一定的定價權。然而，近幾個月來，過去12個月的通膨率飆升，從2月的2.4%升至5月份的高峰4.2%。造成此次通膨飆升的主要原因是川普的政策（即「川普通膨」）。
例如，2025年4月，川普總統宣布對數十個被認為與美國有貿易不平衡的國家徵收全面關稅和更高的對等關稅。儘管美國最高法院在2026年2月推翻其中許多「解放日」關稅，但川普及其政府此後又以不同的理由恢復全面或選擇性的關稅。
對鋼鐵等未加工進口商品加徵關稅會增加美國製造商的生產成本，而這些成本最終會轉嫁給消費者。川普政府上個月宣布了新一輪關稅，前聯準會主席鮑爾曾多次強調，關稅對商品價格的不利影響可能會持續下去。
2. 伊朗戰爭導致歷史性的能源供應中斷
川普通貨膨脹凸顯這種通貨膨脹四重打擊的第二個層面，這與川普在2月28日決定攻擊伊朗有關。軍事行動開始後不久，伊朗就封鎖荷姆茲海峽，禁止大部分船隻通行。每天約有五分之一的世界石油液體經由這條狹窄的海峽運送。川普對伊朗的攻擊決定，導致現代史上規模最大的能源供應中斷。
能源供應中斷的最初反應是原油價格迅速上漲。幾週之內，汽油價格以三十年來最快的速度上漲。儘管隨著和平談判的進行，原油價格已從伊朗戰爭期間的高點回落，但燃油價格往往下跌得非常快，尤其是在能源供應問題持續存在的情況下。
荷姆茲海峽的商業交通可能需要相當長的時間才能恢復正常。
3. 川普通膨正開始波及更廣泛經濟領域
伊朗戰爭帶來的通膨影響遠不止於能源領域。雖然消費者最初感受到衝擊主要體現在燃油價格上，但越來越多的證據表明，川普引發的通膨正在演變，並蔓延至更廣泛的經濟領域。
核心個人消費支出價格的黏性表明，伊朗戰爭引發的通貨膨脹已經蔓延到能源以外的領域。企業被迫改變運輸路線、更換供應商，並為合成聚合物和塑膠等石油基產品支付溢價，導致成本上升，最終轉嫁給消費者。
4. 股市頭號催化劑正加劇通貨膨脹
導致通膨四重打擊的最後一個催化劑，也是與川普的政策沒有直接聯繫的因素，是股市的第一大驅動力：人工智慧。在聯邦公開市場委員會（FOMC） 6月的會議記錄中，政策制定者特別強調了人工智慧是通貨膨脹的來源之一。
如果你投資了引領人工智慧革命的硬體和應用公司，那麼你很可能正樂得合不攏嘴。由於對人工智慧基礎設施的需求遠遠超過供應，晶片製造商和記憶體/儲存解決方案提供商正享受著超乎尋常的定價權和極高的毛利率。
另一方面，這些較高的價格正逐步傳導至消費者。人工智慧基礎設施領域供需失衡的局面目前尚無明確的結束跡象，人工智慧的高速成長可能會加劇通貨膨脹。
儘管道瓊工業指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數在過去幾十年中都有克服市場擔憂、不斷創下新高的良好記錄，但股市的近期前景卻像多年來一樣不明朗。
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