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自今年6月高點以來，南韓股市市值蒸發約1.2兆美元。（示意圖，美聯社）
〔財經頻道／綜合報導〕AI熱潮曾讓南韓科技業賺進驚人財富，也推升股市一路狂飆，如今情勢急轉直下。《經濟學人》指出，自今年6月高點以來，三星電子與SK海力士股價分別重挫41%及52%，導致韓股市值蒸發約1.2兆美元（約新台幣38.9兆元）。報導更警告，全球第一個享受AI供應鏈暴利的國家，也可能成為第一個失去這波紅利的市場。這場修正恐怕不只是南韓的問題，而可能是全球AI投資熱潮的警訊。
《經濟學人》29日指出，美國科技巨頭Alphabet、亞馬遜（Amazon）、Meta及微軟（Microsoft）正持續投入鉅額資金建設AI資料中心，市場預估4家公司明年合計自由現金流將轉為負值。這波AI投資也讓輝達（NVIDIA）、三星電子及SK海力士成為最大受益者，其中三星與SK海力士憑藉記憶體晶片需求暴增，預計明年自由現金流都將突破2000億美元。
然而，市場對AI產業前景的期待開始降溫。自6月股價見頂後，三星電子股價已下跌41%，SK海力士更重挫52%。即使SK海力士最新公布的季度營業利益年增高達6倍，仍因未達市場預期，股價單週暴跌逾20%，三星股價波動幅度也創下網路泡沫以來新高。
報導指出，AI熱潮一度帶動南韓全民投資股票，不少民眾將資金從銀行與保險轉往股市，企業員工也因獲利暴增要求高額分紅。但股市快速反轉，也讓政府態度急轉彎。今年4月南韓才批准與單一股票連結的槓桿ETF上市，讓投資人透過槓桿放大報酬；6月股市開始重挫後，大批融資投資人遭追繳保證金，監管機構隨即暫停新產品上市，政府更承諾將加強限制相關商品，有國會議員甚至直言，如今股市已宛如賭場。
AI記憶體榮景是否已到頂？《經濟學人》認為，目前市場最大的問題在於記憶體價格是否已接近高點。樂觀派認為，AI資料中心、機器人及生成式AI應用需求將持續推升記憶體需求至2030年代；但愈來愈多投資人擔心，記憶體終究屬於景氣循環商品，一旦供給快速增加，價格與獲利恐將重演過去商品市場的循環，大幅回落。
報導也提醒，這樣的風險不只存在於記憶體產業，AI供應鏈也可能面臨相同命運。或許，「第一個真正享受到AI財富的國家，也將成為第一個面臨泡沫破裂風險的國家」。如果AI所有利益都集中在供應鏈某一環節，整個產業恐怕難以長久發展。
AI供應鏈其實也正面臨「兩大隱憂」。一是「商品化（Commoditisation）」，中國競爭對手快速崛起，無論是成熟記憶體晶片或開源AI模型，都正侵蝕既有領導者的市場地位；另一個風險則是AI客戶目前簽署的大量長期採購及資料中心租約，未來若景氣反轉，是否仍會履約，市場開始出現質疑。
此外，輝達執行長黃仁勳近來頻頻透過合作案與資金承諾穩定市場，包括傳出將協助OpenAI承擔高達2500億美元資料中心租約，以及宣布與SK海力士展開規模達5000億美元的合作。不過，《經濟學人》認為，黃仁勳愈積極介入穩定市場，就越像央行不斷干預金融市場；而干預愈多，投資人反而愈擔心AI泡沫最終破裂時，衝擊恐怕將更加猛烈。
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