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外媒指出，中國3億桶庫存恐改寫油市新規則。（彭博資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕下一波油價漲勢，關鍵可能不再只看中東，而要看中國何時重返市場。外媒指出，美伊衝突期間，中國大幅動用原油庫存，在維持煉油廠運轉的同時削減進口，讓中國得以因應中東衝突引發的中東原油價格急升。與此同時，中國買家從伊朗原油轉向價格更低的波斯灣原油。
報導指出，過去數十年，沙烏地阿拉伯的剩餘產能一直是油市主要緩衝工具，但中國多年累積的龐大庫存，正成為新的市場穩定力量，使得北京得以透過掌握採購時機，而非調整產量，影響全球油價，成為市場新變數。
國際能源署估計，中國6月動用約4100萬桶原油庫存，是歷來規模最大的單月去庫存之一。煉油廠主要透過庫存滿足國內需求，而非立即增加進口，使中國得以因應衝突引發的中東原油價格急升。
據悉，這批庫存早在衝突前便已累積。美國能源資訊署估計，2025年油價走弱期間，中國平均每日購入約90萬桶原油，存入戰略及商業庫存。到了伊朗衝突期間，部分獨立煉油廠因煉油利潤疲弱、燃料需求放緩及原油價格上升而降低開工率，並轉向採購折價的波斯灣油種，延後接收伊朗原油。
Kpler估計，中國5月底海運原油進口量降至每日678萬桶，為近10年低點，低於4月的每日850萬桶，也遠低於2025年平均的每日1066萬桶。不過，煉油需求降幅較小，顯示煉廠正在透過消耗庫存來彌補缺口。
截至5月，中國煉油廠仍持有超過3億桶原油庫存，足以在不增加採購的情況下彌補進口缺口60至75天。同時，儘管煉油廠庫存減少了1,500萬桶，但衝突爆發後，中國的戰略石油儲備卻增加了800萬桶，顯示北京方面保留了政府控制的庫存，而商業煉油廠則利用自有儲槽向市場供應原油。
據Kpler稱，中國的買盤退場也改變了亞洲原油價格。
因中國減少採購導致更多海灣原油供應亞洲市場，沙烏地阿美隨即下調了阿拉伯輕質原油在亞洲的售價，6月裝船下調每桶4美元、7月再降6美元、8月再降11美元，使其旗艦油種較阿曼—杜拜基準每桶折價1.5美元。價格下調後，中國買家也由伊朗原油轉而採購波斯灣原油，導致約3000萬至3450萬桶伊朗原油滯留海上或浮動儲存。
在短暫的美伊停火期間，中國買家變得更加挑剔。儘管如此，Kpler預計中國仍將是伊朗的主要客戶，但原油需求疲軟和折扣收窄正在限制購買興趣。該公司還預計，如果找不到即時買家，伊朗會將貨物轉移到海上儲油設施，在推遲最終銷售的同時繼續出口。
《路透》報導，盛虹石化購入約1200萬桶7月到港的波斯灣原油；中國7月自伊朗進口原油預估降至每日55.6萬桶，為2023年初以來最低。
文章指出，石油輸出國組織透過石油產量影響油價，中國則越來越能透過控制石油採購時間影響市場，未來交易員除了關注沙烏地產量，也必須緊盯中國庫存與買盤何時回歸。
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