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肯亞因為興建鐵路積欠中國龐大債務。（法新社）
〔財經頻道／綜合報導〕肯亞與中國達成協議，將興建鐵路的 30 億美元（約台幣 960 億）債務改用人民幣清償，肯亞大讚省下大筆利息，更被視為去美元化的里程碑。然而，專家直指肯亞缺乏人民幣儲備，未來仍得在肯中鉅額貿易逆差下「用美元買人民幣」還債，恐讓肯亞承受雙重匯率風險。
近年來，「去美元化」與「人民幣國際化」成為全球南方國家的議題之一，肯亞與中國達成的債務重整協議，將用於建造「標準軌鐵路（SGR）」的 30 億美元剩餘貸款，正式由美元轉換為人民幣結算。媒體與肯亞官方對此大肆宣傳，強調此舉將為肯亞省下 2.15 億美元（約台幣68.8億元的負擔。
然而，在這些亮眼的政治宣傳背後，國際發展金融專家與學者卻提出了一個最根本、也最難以迴避的尖銳質疑，《China Global South Project》 在最新的Podcast以「肯亞對中債務重整詳解」，進行全方位解析。
AidData研究團隊 Oshin Pandey 和 Sailor Miao ，與Podcast主持人 Eric Olander 和 《China Global South Project》 專家Cobus Van Staden，一起解釋了這筆交易是如何運作的，為什麼它很重要，以及為什麼這項安排比大多數新聞標題所披露的要複雜得多。
當全球都將焦點放在「人民幣國際化」之際，肯亞與中國去年簽署的一項債務重整協議，近日卻被最新研究指出，外界恐怕看錯了重點。真正讓肯亞一年可望省下逾2億美元債務成本的關鍵，並非把美元貸款改成人民幣，而是中國修改貸款條件，包括降息、延長還款期限及增加寬限期。若沒有這些條件，即使單純改以人民幣計價，也難以產生明顯節省效果。
AidData研究團隊甚至認為，外界過度將此案解讀為人民幣國際化，其實忽略了真正的核心，這本質上仍是一場典型的債務重整。
不過，新安排也引發另一項疑問：肯亞究竟要如何取得大量人民幣？AidData研究團隊指出，目前連學界都沒有完全弄清楚運作細節。由於人民幣不像美元可以自由兌換，肯亞本身又缺乏足夠人民幣外匯存底，因此很可能仍須先拿美元到市場購買人民幣，再用人民幣償還中國貸款。換句話說，看似改用人民幣，實際上仍高度依賴美元體系，真正的操作流程至今仍存在不少疑問。
此外，中肯雙邊貿易也暴露另一項結構性問題。資料顯示，肯亞一年自中國進口商品高達53億美元（約台幣1696億），但出口到中國僅約1.3億美元（約台幣41.6億），雙方貿易極度失衡。若未來必須長期以人民幣還款，肯亞仍需要透過美元市場購買人民幣，反而可能增加新的匯率風險。
這項協議被視為中國債務外交的新試驗。分析人士認為，中國希望藉由這項協議達成雙重目標。一方面協助肯亞降低債務壓力，避免陷入違約危機，維護中國海外基礎建設投資；另一方面，也讓人民幣逐步進入跨境貸款與債務償還體系，擴大國際使用範圍。
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