中國經濟持續疲軟下,大宗商品庫存不斷增加,壓低從鋼鐵到大豆等產品的價格。(彭博資料照)
吳孟峰/核稿編輯
〔財經頻道/綜合報導〕中國關鍵原料的庫存不斷增加,表明當地經濟活動仍疲軟,無法消除過剩的問題,進而壓低鋼鐵到大豆等產品的價格。
《彭博》報導,中國政府的成長目標,在經濟活動疲軟的情況下,看起來愈來愈遙不可及,庫存大幅增加可能表明,一些交易人員因疫情結束以來經濟表現不佳而陷入困境,其他人則可能低估中國從舊經濟轉型到新經濟的程度。
不過,庫存也證明,北京非常重視工廠、民眾供應,不會出現短缺,無論經濟是否熱絡,都保存大量的原料。摩根大通(JPMorgan)研究顯示,中國擁有全球90%以上的可見銅庫存、近4分之1的原油,以及一半以上的玉米、小麥等主要農作物。
2021年和2022年電力短缺恐慌,引發了中國人對於能源安全的重新審視,焦點特別圍繞在主要燃料煤炭的供應,北京的因應措施是將產量和進口量提升到創紀錄的水位。但這些行動恰好遇上工業需求低迷,以及潔淨能源發電急遽增加,幾乎滿足全國的消費成長。根據統計,中國煤炭庫存從2021年底不到9000萬噸,到6月底已暴增至前所未見的6.35萬噸。
中國的石油市場也面臨類似的問題,經濟疲軟、國內產量上升,以及隨著市場加速脫碳,需求長期下降,煉油廠被迫透過降低產能來應對。Vortexa數據顯示,7月中國陸上原油庫存已超過10億桶,來到近10個月高點,但仍低於去年夏季高峰。
中國飼料廠今年一直大量購買廉價的巴西大豆,隨後卻發現下游需求並不如預期的強勁,佔中國最大佔額的豬群已減少,經濟放緩也抑制了肉類消費。這使得大豆庫存升至2016年以來的最高水位,並將當地飼料價格推至4年來低點,對於即將迎接出口旺季的美國農民而言是個壞消息。
由於中國垂死掙扎的房地產業拖累建築需求,中國的鋼鐵業正陷入危機,主要原料鐵礦砂的港口庫存飆至今年以來最高。儘管有初步跡象顯示,市場正在從夏季的低迷中復甦,但用於汽車車身和電器的熱軋鋼捲利潤率仍接近歷史低點。對於鋼廠而言,要度過經濟低迷,可能必須繼續減產,這代表著對鐵礦的需求將更少。
金屬產業並非一片悲觀,國際銅價從5月的歷史高點迅速回落,吸引投買家重返市場,儘管銅庫存仍處於同期高點,但是相較於6月觸及的4年高點已有所回落。銅消費和鋼鐵一樣高度依賴建築業,不過同時也有其他用途,隨著中國增加更多電線、電池和再生能源供應,以支持能源轉型,銅需求預計將復甦。
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