晴時多雲

輝達Q1財報優別太開心 陸行之:Q2看不到什麼獲利預期大驚喜

2024/05/23 09:56

輝達(NVIDIA)23日在美股盤後公布的財報優於預期,並且宣布將進行1拆10股票分割計畫,推動盤後股價勁揚逾6%。(示意圖,歐新社)

高佳菁/核稿編輯

〔財經頻道/綜合報導〕美國人工智慧晶片大廠輝達(NVIDIA)23日在美股盤後公布的財報優於預期,並且宣布將進行1拆10股票分割計畫,推動盤後股價勁揚逾6%。知名半導體分析師陸行之今(24日)在臉書發文表示看法,稱輝達股票分割計畫讓投資人興奮及公司持續看好前景,但輝達第2季實在看不到什麼獲利預期大驚喜,並提出6點看法,認為「降溫訊號」已出現。

首先,陸行之指出,輝達預期第2季 (5-7月)營收280億美元, 正負2%,季增5%至10%,年增107%,較彭博社分析師預期高5百分點,但比起上季度的10% beat,上上季度的12% beat,上上上季度的26% beat有些降溫。

第二,輝達第1季庫存月數達3.12月,季增5%,表示供應鏈已經能夠趕上之前暴衝而無法滿足的訂單,陸行之估計輝達第1季佔台積電營收比近10%。

第三,輝達74.3%至75.3%的第2季毛利率指引比上季度指引少了1.5百分比,也略低於彭博社分析師預期的75.6%,在資料中心(datacenter)毛利率高於平均毛利率,營收占比持續增加之下(2024第1季為87%,2023第4季為83%),不知道是競爭造成毛利率下滑?還是低價產品比重增加?還是之前高毛利率中小型客戶都拿到貨了,現在輪到要求折扣的大型雲端服務供應商(Cloud Service Provider,CSP)來大量取貨?

陸行之認為,可以觀察專門做CSP客戶訂單的台灣伺服器廠商第2季營收是否有起色,而不是每天在媒體喊看好AI伺服器,但營收老是在季減或年增少的可憐。

第四,輝達執行長黃仁勳說H200已開始出貨,今年Blackwell第3季量產出貨,第4季會跟著伺服器上市,今年會有很多營收,強調Blackwell之後還有下一代產品推出。

第五,輝達車用半導體營收占比雖然不到1%,但季增17%,年增11%,全球占比2%至3%,比市場平均稍好,表示其AI輔助駕駛系統銷售有進展。

最後,陸行之指出,根據輝達第2季指引,第2季EPS應該有5.75,比第1季的5.98稍低,比市場預期的5.71稍高,不知道是不是公司又來個保守預期,以後再來beat。

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