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由於利率已見頂，美國經濟成長可望軟著陸，加上沒有重大風險之下，雙B評級債券後市看悄。（示意圖，彭博）
〔記者吳滋雅／台北報導〕買債券只能領息？其實不然，它也有機會像股票一樣賺取價差！非投資等級債的BB級債券擁有「明日之星」及「折翼天使」兩大特殊債種，現在進場，可以領取高息，又有機會賺到資本利得。
債市最壞時機已過 增添資本利得空間
債券除了領息之外，一旦價格上揚，也能夠享有資本利得；反之，價格下跌，會產生資本利損。就目前環境而言，買債券賺到價差的可能性很高，原因在於經過強力升息後，債券價格慘跌，如今正處於相對低點，未來隨著聯準會展開降息之後，將推升債券價格。
除了降息之外，若發債企業出現利多消息，例如營收與獲利大幅成長、償債能力增強等等，也會帶動該公司的債券價格上揚，產生資本利得空間；其中以介於投資等級與非投資等級之間的BB級（雙B）債機會最高，因為它擁有兩大特殊成員：「明日之星」與「折翼天使」，一旦未來升評為投等債，能夠創造更多的資本利得機會，成為不少資金偏好布局之標的。
明日之星體質轉佳 升評機率高
顧名思義，「明日之星」是指醜小鴨未來有機會變天鵝，從非投等債升級為投等債。明日之星是展望穩定或正向的雙B級非投等債，企業體質條件已接近或相當於BBB級投等債，未來可望晉升為投資等級，市場資金會於信評升等之前，搶先進場布局。
舉例來說，隨著印尼政經環境趨於穩定，財務風險降低，有利投資發展，穆迪信評公司不斷調升印尼主權債信評，2009年至2012年，印尼主權債從Ba3非投資等級，上調至Baa3投資等級，3年多的時間，所賺取的價差最高可達118%。
折翼天使有望逆轉勝 重返榮耀
折翼天使則指落難公主有機會逆襲，從非投等債重返投等債位階。折翼天使是因體質與前景的惡化或特定事件，導致信評由投資等級下調至BB級。不過，折翼天使的體質仍多優於其他非投等債，雖然一時被降評，反而可以趁機買入優質企業；而且若日後財政狀況有所好轉，有很大機率可以回復到投資等級，將造就投資機會，部分資金也會偏好此類資產。
舉例來說，2020年新冠疫情蔓延全球，汽車需求下滑，全球汽車製造商前景慘澹，標普全球評級（S&P Global Ratings）因而將美國汽車大廠福特的信用評級，由「BBB-」投資等級，下調至「BB+」非投資等級，導致市場大量拋售，債券價格重挫；隨後在聯準會出手收購折翼天使債券之後，為市場注入強心劑，福特公司債價格大幅反彈，從降為非投等債不到1年時間，最高可獲利76%。
由於利率已見頂，美國經濟成長可望軟著陸，加上沒有重大風險之下，雙B評級債券後市看悄，也因此，富蘭克林華美投信即將於3/18募集「富蘭克林華美優選非投資等級債券基金」，以雙B債為投資主軸，並且聚焦成熟市場，以及多元化的產業，讓投資人除了享有固定收益之外，還可以藉此佈局「明日之星」及「折翼天使」兩大獨特成員，享有賺取資本利得的機會。
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