晴時多雲

債務雪球恐吞噬中國 今年到期企業債30兆創新高

2024/01/29 07:31

中國今年到期企業債達6.8兆人民幣,創紀錄新高。(路透資料照)

〔編譯魏國金/台北報導〕日本經濟新聞報導,中國企業正面臨還債的艱困時期,將於2024年到期的企業債券較去年增加20%,達6.8兆人民幣(30兆台幣),創下紀錄新高。

報導說,特別是地方政府融資平台(LGFV)的負擔,因不計後果的融資慣行而日益沈重。該債務問題若在政府支撐下維持越久,中國金融系統面臨的危機就越大,其經濟停滯的局面也將持續更長。

日經分析相關數據發現,2024年中國企業將贖回的債券金額將為10年前的7倍,比期間中國翻漲1倍的國內生產總值(GDP),增速快許多。至2026年,該贖回金額將達20兆人民幣(88.2兆台幣),由於未來新債發行,該規模料將進一步擴大。

報導說,由於LGFV大量發行債券,因此贖回金額增加,佔企業債券未償餘額逾30%。中國「土木與營建」公司,包括大批的LGFV,今年將贖回2.1兆人民幣(9.3兆台幣)債券,約較去年增加40%。

投資人持續買進LGFV債券,因假設它們有政府擔保,由於中國恆大集團等房地產巨頭面臨融資困難,因此LGFV已成為公司債市場的主要參與者。

LGFV膨脹的債務將直接牽連金融風險,LGFV債券主要是以「財富管理產品」的形式持有,該產品作為一種貸款出售給散戶投資人與銀行。如果LGFV債券違約,政府擔保的想像將被動搖,進而驅使投資人迅速撤離資金。

市場參與者越來越對LGFV的還債能力憂心,近日穆迪調降17家LGFV的信用評級,並將展望改為「負面」。這17家LGFV隸屬於12個省、市或區級地方政府。

中國地方政府財政約20%至30%依賴土地銷售,而房市低迷衝擊地方政府收入,迫使LGFV提供比過去更高的利息來出售債券,例如3年期債券利息設定在8%。隨著公共項目亟需資金,使得贖回金額每年如滾雪球般增加。

銀行持有的不良貸款與觀察名單貸款也隨之增加,截至2023年9月底,該金額達7.6兆人民幣(33.5兆台幣),為2014年3月紀錄性的2.2兆人民幣(9.7兆台幣)3倍之多。LGFV加劇陷入財政困境,銀行也將因壞帳暴漲而受重創。

報導說,當國家經濟逐漸放緩之際,如果不解決該問題,將如疾病一樣吞噬中國,但若倉促解決LGFV的超額債務,因而導致違約相繼出現,中國將面臨嚴重的金融風暴,令人憂慮的是,中國的債務問題目前還沒有解方。

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