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柏瑞投信認為，隨著升息循環結束，固定收益資產可望迎來睽違已久的東風，建議投資人以特别股搭配非投資等級債的特別收益資產。（記者吳欣恬攝）
〔記者吳欣恬／台北報導〕柏瑞投信認為，隨著升息循環結束，固定收益資產可望迎來睽違已久的東風，建議投資人以特别股搭配非投資等級債的特別收益資產，在貨幣政策轉向寬鬆前，把握投資契機。
柏瑞投信投資長黃軍儒表示，觀察美國及歐洲的通膨已大致獲得控制，最新的Fed會議記錄顯示此輪升息循環已近尾聲，市場也已提早樂觀定價2024的降息次數預期，使得美國10年期公債殖利率呈現明顯下行趨勢。
黃軍儒指出，緊縮貨幣政策對美國經濟的滯後影響正加劇顯現，美國正步入經濟成長週期的後段，在景氣放緩階段，資金更傾向流入資產負債表穩固的企業。
檢視過往5次經濟衰退前的「後週期階段」，擁有強健資產負債表的企業股票表現相對領先，而具有科技或減碳相關主題的企業，也可能在政策和業績的支持下表現相對強勢。
黃軍儒進一步指出，隨著強升息循環接近尾聲，市場對利率可能維持在高檔一段時間的預期也在下降，固定收益資產可望從近年的空頭市場中強勢回歸。在經濟成長趨緩的環境下，更加突顯息收機會，可預期信貸壓力僅集中於個別低評級標的，而不會蔓延成系統性問題，因此看好分布在投資等級和非投資等級債券範疇內的優質企業。
對於特別股市場展望，柏瑞投資特別股策略投資經理人卡洛夫（Mladimir Karlov）表示，過去兩年美國國庫券殖利率曲線出現劇烈變化，實質利率由負轉正，上升至全球金融危機以來最高水位，相較於長年期美國公債與長年期美國信用債，特別股的評價面已具吸引力。觀察當前的殖利率水平，也來到多年高點，具備誘人的收益潛力，有機會在2024年延續亮眼的風險調整後表現。
另一方面，柏瑞投資非投資級價策略投資經理人葉凡克（John Yovanovic）觀察非投資等級價發行企業的基本面，從利息保障倍數、總植桿倍數和淨槓桿比率來看，財務基本面依然穩健，且償債比率強勁、使得槓桿率遠低於平均水平，整體非投資等級債的信用體質仍佳。
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