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LTN經濟通》股市禁止放空?南韓不能說的秘密

2023/11/16 07:13

南韓11月5日宣佈,將在2024年6月底之前,禁止股票放空。(法新社資料照)

明年6月之前 南韓股市禁止放空

〔財經頻道/綜合報導〕南韓金融委員會(FSC)11月5日宣佈,將在2024年6月底之前,禁止股票放空,以協助監管機構積極改進規則和系統。這也是自2008年美國次貸風暴引發的金融危機、2011年歐債危機、2020年疫情後,南韓金融部門第4度實施禁空令。

金融委員會主席金周顯(Kim Joo-hyun)表示,考慮市場不穩定、外國主要投行的不公平交易已成慣例等因素,難維持公平的交易秩序,並稱,監管部門將在明年6月觀望金融市場運作情況之後,再決定是否解除禁空令。

儘管監管機構認為,禁空令對於維持公平價格、增強信心而言是必要的行動,但一些專家認為,廣泛的限制可能會降低市場透明度,並減弱對投資人的吸引力。

圖為南韓金融委員會主席金周顯(右)、金融監督院院長李卜鉉(左)。(歐新社)

南韓調查放空10家外資

南韓監管機構先前也宣佈,將成立調查小組,調查外資投行的無券放空(naked short-selling)行為。金融監督院(FSS)院長李卜鉉(Lee Bokhyun)表示,大約有10家跨國銀行將面臨調查,這些銀行佔南韓放空交易的大部份。

今年稍早,南韓監管機構因無券放空行為對包括瑞士信貸(Credit Suisse)在內的5家外資公司開罰。金融監督院10月再表示,可能因2家香港投行涉及價值400億韓圜(約新台幣10.72億元)、160億韓圜(約新台幣4.28億元)的無券放空行為處以罰款。

根據交易所數據,放空只佔南韓1.7兆美元(約新台幣54.9兆元)股票交易市場的一小部份,約佔KOSPI市值的0.6%、KOSDAQ市值的1.6%。

南韓將在明年4月舉行大選,部份人士認為,禁空令可能是出於政治原因。圖為南韓總統尹錫悅和支持者。(美聯社資料照)

南韓明年4月大選 禁空是政治考量?

考慮到南韓將在明年4月舉行大選,一些市場觀察家認為,禁空令可能是出於政治原因。一些執政黨議員呼籲政府暫時禁止股票放空,以回應散戶的對這種做法的抗議。

首爾對沖基金Billionfold資產管理執行長安亨鎮(An Hyung-jin,音譯)表示,監管機構的行動,是針對國會選舉前「股市低迷中負面大眾情緒」的回應。

在疫情期間,放空成為南韓政壇的一個熱門議題,在外資大幅拋售下,被稱為「螞蟻」的韓國散戶大軍,槓上機構投資人,力抗空頭成功穩定南韓股市。南韓執政黨一直在推動改革,包括退休金制度改革和防止市場壟斷,尹政府的支持度在去年降到低點後,近幾個月小幅回升,11月初達到34%的高點。

金周顯表示,禁空令將從根本上緩解機構和散戶投資人之間失去平衡的競爭環境。金融監督院院長李卜鉉則澄清,禁空令不是出於政治動機,而是為了保護散戶和完善放空機制必須採取的行動。

禁空令上路的首個交易日,韓股刷新歷史最大單日漲幅。(彭博)

禁空令會阻礙南韓 轉成已開發市場契機

年初在AI題材、電動車電池、晶片相關類股帶動下,KOSPI飆升,但由於美國聯邦基準利率持續居高不下,加上地緣政治緊張局勢,KOSPI自今年8月以來持續下跌,10月重挫7.59%,出現今年最大單月單月跌幅,幾乎吐回年初多數漲幅,外資在同月賣出價值2.9兆韓圜(約新台幣777.49億元)的股票,連續第5個月淨賣出,創下2022年5月以來最大規模的單月資金流出。

禁空令上路的首個交易日,韓國綜合股價指數(KOSPI)收盤上漲134.03點,刷新歷史最大單日漲幅,5.66%的漲幅也創下2020年3月25日以來最高。創業板指數(KOSDAQ)也大漲57.40點,為2001年1月22日以來最大漲幅。

儘管禁空令獲得了散戶的支持,但也引發了對於外國投資人潛在影響,以及韓股被MSCI(明晟)升成已開發市場地位前景的擔憂。作為亞洲第6大股市,南韓一直極力爭取讓MSCI指數,將韓股從目前的新興市場,升格到已開發國家,至今仍未成功。

安亨鎮指出,金融委員會的決定,讓那些原本預計監管機構會完全取消禁空令的人感到訝異,國內投資人會相當歡迎此舉,但這可能會使南韓想要升格變得更加困難。並補充,禁空令可能會帶動短線上漲,但從長遠來看,應該要等到國家整體經濟情勢改善,市場才會反彈。

Smartkarma分析師弗雷塔斯(Brian Freitas)也認為,全面禁止廣泛使用的交易行為,可能會阻礙南韓盼升級成全球關鍵指數作出的努力,禁空令將進一步危及南韓從新興市場轉為已開發市場的機會。

中國經濟疲軟、能源價格高昂加上利率飆升,重重打擊南韓出口,恐導致經濟長期緩慢成長。(歐新社資料照)

出口過度依賴中國 南韓經濟低迷

受到晶片產業不振影響,南韓出口從去年10月到今年9月連12黑,半導體出口跌幅在今年Q1達到40%,隨後逐步收窄,Q2、Q3分別降至34.8%、22.6%。而南韓開發研究院(KDI)近日公佈最新經濟動向報告,隨著長期低迷的半導體產業進入復甦階段,南韓經濟衰退壓力稍緩解,但仍充滿著外部不確定性。

分析師表示,由於中國經濟衰退、高能源價格和利率飆升的外溢效應,對南韓出口、私人支出造成更嚴重的打擊,2%左右甚至更低的緩慢成長速度可能已經成為南韓經濟的新常態。這個亞洲第4大經濟體的成長,預計在2023年出現連續第3年低於經濟合作暨發展組織(OECD)的平均水準。根據OECD先前公布的中期世界展望,南韓國內生產毛額(GDP)在2021年、2022年分別成長4.3%、2.6%後,預計2023年將成長1.5%。

漢陽大學經濟學教授河駿坰(Ha Joon-Kyung)表示,南韓經濟擴張速度比全球及其他已開發國家還要慢,可以說是處於低成長階段。河駿坰指出,許多已開發經濟體已經放緩,不過這種情況對於南韓來說更嚴重,因為韓國的出口過度依賴中國。

2023上半年,中國佔南韓出口額的19.6%,總計3575億美元(約新台幣11.54兆元),這一比例和往年相比確實有下滑,但仍是南韓最大貿易夥伴,特別是1到7月南韓記憶體晶片,45%出口到中國,價值250億美元(約新台幣8073.75億元)。河駿坰提到,中國經濟放緩同時也削弱了南韓的出口。

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