晴時多雲

華爾街日報:不排除中國爆發金融危機

2023/10/20 06:47

首次上稿 10-19 22:52
更新時間 10-20 06:47

中國經濟問題層出不窮,恐危及金融系統穩定。(示意圖,法新社)

〔財經頻道/綜合報導〕《華爾街日報》經濟專欄作家葉偉平(Greg Ip)發布評論文章稱,中國房地產泡沫破裂,地方政府缺錢,難以償還債務,金融體系風險攀升,不排除中國爆發金融危機。

葉偉平撰文指出,中國面臨房地產泡沫化及地方政府債務問題,金融體系也嚴重暴露在前面2者危機之中,這種情況若發生在其他地區,會被視為金融危機的前兆。即使有觀點認為,中國的債務是欠該國國內投資人,而不是外國投資者,政府也為多數金融機構提供支持,而中國官員似乎可以控制一切,「這種觀念可能已經過時且危險」。

文章稱,中國財政和金融嚴重失衡,使中國和世界都進入了未知領域,「我們根本不知道中國經濟及習近平如何應對這些壓力」,而IMF最新報告更凸顯中國經濟問題嚴重性。

文章表示,儘管中國公佈的今年第三季經濟成長率為4.9%,優於預期,中期前景卻明顯惡化。IMF預期,中國未來四年GDP平均年增率僅4%,低於一年前預測值 4.6%,這與10多年前成長率10%相比,將導致中國更難以跳脫債務泥沼。

不僅如此,IMF還上調中國財政赤字,預計中國財政赤字將從今年佔GDP的7.1%,攀升至2028年的7.8%。在主要經濟體中,只有美國接近此一數字,令人不放心。尤其中國地方政府債台高築,負債相當於GDP的45%,如果將其納入中國政府債務,到2027年,總負債將達到GDP的149%,高於義大利的141%。

IMF直言,中國30%的地方政府融資工具,若失去政府支持就無法生存。對於持有約 80% 債務的中國銀行來說,是一大麻煩。IMF估計,光是一半的債務重組成本,就會使中國金融機構承擔4650億美元的損失,更何況與全球同業相比,中國銀行的資本並不充足。

IMF模擬了一種不利的情景,即中國三年平均成長率1%及房地產價值下降。結果是:中國銀行的資本適足率,將從去年的 11% 驟降至 2025 年的 7.1%,這是壓力測試中最糟糕的地區。

文章認為,外界可能會以為中國政府會救地方政府或房企,這樣的假設並沒有得到明確的保證,政策模糊可能破壞穩定性。

榮鼎集團(Rhodium Group)中國研究主管賴特(Logan Wright)研判,中國的金融危機不會源自於外部衝擊,或者資產突然重估以反映較低的市場價格。相反的,當那些認為政府會為其資產提供支持的投資者,得知事實並非如此時,就會發生這種情況。例如,「房企以前被認為大到不能倒,直到北京政策突然轉變,信用風險很快就炸開了」。

賴特說,隨著中國官方撤回隱性支持,投資人可能會認為大到不能倒,不再適用於小型銀行以及地方政府等核心資產,這就是邁向危機的潛在途徑。

彼得森國際經濟研究所中國問題專家喬澤帕 (Martin Chorzempa)也稱,債務規模太大,成長速度太慢,中國無法像20年前那樣將不良貸款「掩蓋」起來。他也擔心習近平領導下的治理品質下降,並對人才外流、公佈的經濟指標減少以及中國經濟辯論空間縮小,深感擔憂,這些情況恐致北京當局無法了解危機全貌。

文章示警,儘管中國金融系統與世界金融聯繫有限,但從絕對值來看,中國金融體系相對龐大,如果它開始爆雷,全球也會感到衝擊波。

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