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中國資本市場長臂管轄，KY台企應有所警覺。（路透）
蔡維哲：
中國今年四月開始進行資本市場長臂管轄，只要營運主體在中國的企業，想赴海外掛牌、或是未來增資都需要向證監會申請備查。雖然目前的新規僅是一個試行辦法，但是並未排除未來上升由國務院制定行政法規的可能性。根據證監會公佈到10月12號為止的統計資料顯示，備案申請案已超過百件，而且其中超過九成的案件都被要求進行補件，顯示還是需要經過一定程度的審查，並非僅僅只是單純的備案而已。
企業所需繳出的資料包括：國務院出具安全評估審查意見、股權結構、控制權架構、發行人與券商承諾書、股東會與董事會決議、發行人及中介機構項人員名單與聯絡、上市公開說明書或上市文件、中國律師法律意見書及承諾等等。這些文件的揭露，皆可能衍生被稽查、相關稅務風險、資本形成或金流是否合規的監管挑戰。不僅僅是企業而已，很多台企還是習慣找國內像是元大、富邦、凱基這些證券公司進行境外上市或增資服務，以後這些證券商也得遵循中國監管新規報備這些海外客戶的資料。若未履行備案程序或備案材料存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，證監會也被賦予對企業、控股股東、證券公司、或相關責任人等進行裁罰的權利。
台灣有超過兩百家公司受到這新規範影響，占我們上市櫃公司比率已超過一成。在這裡面又屬在英屬開曼群島（The Cayman Islands）註冊登記的「KY股」衝擊最大， KY公司有超過七成在中國營運，而且在中國營收超過五成的公司也超過一半的占比。這次新規範的決定權、時間主動權都掌握在中國證監會，不確定性增加，無形中已造成這些公司境外上市或增資的障礙。
為了因應證監會新制可能衍生的風險，金管會證期局新要求公司需在公開說明書上說明備案可能不通過的風險。除了資訊揭露之外，企業在提交備案或取得備案時間點，也都需要發布重大訊息。今年曾向中國證監會申請上市備案的富世達與AMAX-KY，整個流程也拖超過3個月，對於上市進度顯著地造成影響。台灣證交所嗅出此環境氛圍，已經積極勤跑東南亞招商，也在越南設立據點服務台商回台上市，也藉此分散KY公司案源。中國經濟疲軟、下行風險升高，資本市場又進入長臂管轄的新規範時代，台企與券商或許應當有所警覺並做最好的因應。
（蔡維哲為中山大學財管系特聘教授兼系主任）
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