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富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美。（記者林家薇攝）
（羅尤美為 富蘭克林投顧資深副總經理）
2023年以來，市場出現不錯的反彈，股、債都漲，而且2022年跌比較深的中股、科技股也都出現反彈，不過我們認為一些成長型的股票應該算是跌深反彈，是不是能夠延續漲幅到今年全年，還有很多需要觀察，主要是因為今年上半年美國還在升息階段，也就是聯準會如果真的把利率升到5%以上，事實上對企業半年、1年甚至是2年之後，資金成本上揚都會有負面影響。
所以我們要看的是今年到底美國經濟是否能軟著陸，市場如果能夠軟著陸，就有利於股市今年的反彈，不過目前來看，企業開始下修財測，而且有裁員的消息，也顯示目前勞動市場並沒有反應企業可能開始要宣布裁員的負面影響，另一方面看到訂單、企業採購經理人指數也都還是在往下走，所以我們認為，美國經濟是否能軟著陸，真正底部在哪裡，其實還要陸續看這些經濟數據，包括企業的採購訂單，還有企業的裁員動作，最大的風險可能落在第2~第3季，美國有可能經濟落底。
回到上半年的兔年投資策略，投資人還是要有心理準備，股市是一個跌深反彈，所以要用定期定額、分批承接的方式，反觀經濟，我們認為目前衰退的機率高達7成，只是這個衰退有可能比較溫和，不過，由於經濟走向偏弱甚至衰退，投資人在投資時必須股債兼備，所以我們給投資人建議，投資組合要做檢查，有沒有一兼二顧，達到三效合一的效果，一兼就是防範景氣有可能衰退，所以投資組合必須有股債兼備；第二，二顧是大家知道2022年什麼股、債都跌，所以在2023年景氣還是有不確定性之下，要顧好投資組合，第一:波動要低，第二:要有每月的收益，讓現金流穩定，所以要兼顧這兩件事情，達到你希望達到的三個效果，不要把所有的錢都放在定存，因為市場利率還在走高，所以你可能一部份的錢是可以做一些不同資金流動性的分配，市場如果震盪時就可以分批承接，以及挪一些資金放到債券。
債券出現30多年來首次這麼大的跌幅是在2022年，所以2023年整個通膨開始下降，以及利率也反應到越來越高，吸引人的水準，現在債信A以上的美國複合債殖利率都有到5%以上，對於原本在存股的人，加上波動考量之後，現在也覺得存債非常吸引人，所以我們認為，2023年存債主義的意識會開始會回升，資金的配置會流到債券的原因就是殖利率已經非常吸引人，而且不用冒太大的風險，因為這些債信A以上的企業，即使面臨美國經濟微幅的衰退，都還是不太容易倒的公司，所以我們現在會優先建議納入投資組合的債券是殖利率大約在5%以上，債信至少3個B，也就是投資等級以上的美元複合債，讓經理人去幫你配置債券的投資比重，現在美國複合債因為經濟跟企業體質都還不錯，所以我們建議的配置是4:3:2:1，4成放在投資等級債，也就是債信比較好的債券，不過現在企業的體質還不錯，所以我們會去尋找一些利息比較高，配置3成非投資等級債，因為這些利息有可能到8%的企業。
我們只要選擇一些獲利不錯的公司，像是能源公司，它的資產負債表很好，在過去這段時間都已經改善了債務比重，所以我們會選一些它可能現在債信沒那麼好，但是這幾年它體質是改善的，而配息可以到8%以上，這些我們會配3成，另外2成就是因應美國景氣可能會衰退的風險，配置最保守的3個A公債，另外1成可能會去找新興市場，或是美國以外的投資機會，所以如果來4:3:2:1的美元複合債是我們認為現階段投資人可以納入組合的。
2023年如果年終獎金要做一筆資金配置，我們建議要同時選3~5檔，主要是要用投資組合的方式，來兼顧景氣是不是能夠軟著落的不確定性，第2個就是增加投資組合的現金流，有穩定的月配息，以及降低你整個投資的波動風險，以這樣的方式，我們會建議兩個組合，也就是「穩健」、「聚富」組合，穩健組合有兩檔基金，一個是用美國的平衡型，也就是股債各半，我們當成是一個美國平衡型的基金，那另外，用全球基礎建設的指數配4成，所以就是6成的美國平衡，加4成的全球基礎建設，用這樣的方式來做組合，在過去20年試算任何1個月進場投資，如果投資到6年，投資率幾乎是100%，那其實2~3年後，正報酬機率其實就已經7~8成，那為什麼還有2~3成的機率是負報酬，其實我們看到只要不要在低點贖回，其實就可以避免掉負報酬，長期投資3年以上還會負報酬，通常都是在事件最慘、市場最低的時候贖回，所以其實投資習慣只要不要追高殺低，拉長你的投資期間，事實上我們只要做一個投資組合，報酬率是很穩健的。
（攝影．整理/記者林家薇．李綺雯 策畫．訪談/記者歐祥義）
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