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小摩中性看聯詠（3034），目標價270元。（資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕摩根大通（J.P.Morgan，小摩）報告表示，驅動IC龍頭廠聯詠（3034）已渡過訂單削減最糟的時期，但由於需求仍疲軟，未來幾季的營收趨勢預計將減弱，給予聯詠「中性」評級，目標價270元。
小摩報告表示，聯詠預期Q3營收將季減37％，主要是TDDI（面板驅動暨觸控整合單晶片）和LDDI（大型面板驅動IC）需求疲軟，DDI（面板驅動IC）及SoC（單晶片系統）的產品價格侵蝕和訂單削減。聯詠高層表示，Q4營收運轉率將顯示出Q4營收成長持平。然而，由於TDDI和LDDI的價格壓力增加，小摩的看法也更加謹慎，預計Q4營收季減9％。
小摩預計，未來幾季定價可能持續下行，進一步拖累毛利率表現。聯詠今年上半年在維持DDI產品定價方面，與中國同行相比相對堅定。隨著終端需求疲軟、價格競爭加劇和庫存增加，小摩認為，聯詠將從Q4開始，在定價上變得更加激進。因此，小摩預計，，未來幾季聯詠的毛利率將繼續下降，明年將回到2020年的水準，大約落在37.4％。
TDDI需求在持續庫存整理的情況下消退，LDDI訂單趨勢仍疲軟。由於庫存過度增加、安卓（Android）智慧手機需求疲軟，TDDI採用結構性下降，中國智慧手機OEM（原廠委託製造）將在未來幾季繼續大舉降低TDDI庫存。鑑於電腦、筆電、IT顯示器缺乏需求復甦的跡象，以及高於正常的庫存，LDDI將在未來幾季維持庫存整理。
隨著安卓手機需求疲軟，中國智慧手機品牌客戶也在削減OLED（有機發光二極體）DDI的訂單。此前，聯詠預計OLED DDI出貨量將在今年實現2位數成長，但現在預計年成長將持平。管理階層預估，OLED DDI部門將在Q3單季出現下滑，但會在Q4反彈，主要受惠於新款智慧手機的推出。
小摩表示，聯詠的股價已從高點修正了59％，同期台股大盤跌13％，Q3營收運轉率從高點下降了48％。小摩預計，聯詠未來幾季的營收趨勢將減弱，但最糟的砍單情況已過。由於股票交易估值接近谷底，加上中國競爭的擔憂揮之不去，小摩預計，聯詠股價在中短期內將保持區間震盪。
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