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大摩仍維持對大聯大的減持評級，目標價為45元。（圖擷取自大聯大官網）
〔財經頻道／綜合報導〕摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告指出，在半導體市場的低迷時期，高庫存將持續至今年底，考量到半導體通路商大聯大（3702）的低本益比及現金殖利率高達6%，該股可能具有防禦性。儘管如此，大摩仍維持對大聯大的減持評級，目標價為45元。
大聯大昨日召開法說會，第2季EPS為1.49元，低於大摩預測的1.63元。由於消費者科技需求持續疲軟，大聯大Q2營收為1990億元（季減5%、年減1%）。毛利率從上季的3.86%升至3.88%，但仍低於大摩預測的3.89%，主要受惠於更佳的產品組合推動。大聯大Q2營業利益率為1.9%，低於Q1的2.01%，庫存天數從上季的42天升至52天。
大聯大預計Q3的營收將季減5-10%，毛利率落在3.7-3.9%，營業利益率為1.75-1.95%。大聯大預計市場會持續受到高通膨、宏觀風險及俄烏衝突的影響，消費電子產品的疲軟趨勢也將延續到下半年，對相關半導體成品產生負面影響。由於記憶體、CIS及面板供過於求，大聯大預計高庫存將持續到年底。
大聯大也強調幾種應對不確定性的策略，像是與上游供應商及下游客戶建立定價保護機制，這意味著穩定的毛利率。大聯大也在擴大其產品組合及地理足跡，同時增加與更多業務夥伴的互動。
大摩對半導體週期持謹慎看法，大聯大提到目前的供應鏈調整，主要是基於數量而非定價，這代表接下來可能會出現定價侵蝕，並進一步拖累收益。鑒於半導體週期下滑及升息趨勢，大摩維持對大聯大的減持評級，目標價為45元。
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