晴時多雲

外資報告》小摩中性看研華 目標價350元

2022/08/05 10:08

小摩給予研華中性評級,目標價為350元。(圖擷取自Google map)

〔財經頻道/綜合報導〕摩根大通(JP Morgan)4日報告指出,工業電腦龍頭研華(2395)在2022年的強勁表現之後,2023年的業務將正常化,因此給予中性評級,目標價為350元。

研華在3日的分析師會議上指出,隨著客戶變得謹慎,其業務動能將在強勁的Q3之後逐步正常化,但保證2022年的營收及獲利會有高成長(若無黑天鵝事件發生的話)。

研華Q2每股盈餘達3.3元,較小摩預期的高出14%,在IC短缺減緩的情況下,其收入及毛利率皆超過先前預測的高端值。從長遠而言,研華強調物聯網第1階段和第2階段的結構性驅動因素。小摩維持中性評級,目標價350元。

研華Q3呈現上行趨勢,預測美元收入季增3-6%,受惠於訂單履行量增加。由於消費者IC、DRAM及面板成本下降,毛利率預測也上調1個百分點至37.5-.39.5%(Q2為38.6%),營利利益率預測也從16-18%上調至17.5-195%。小摩預測研華Q3每股盈餘將為3.4元。

研華表示,單季訂單出貨幣低於1.1,代表接下來1-2季的業務放緩,今年Q2的訂單出貨比為1.24,低於2021年Q4峰值的1.72,但高於長期平均的1.02。

研華指出,訂單出貨比正常化是不可避免的,因為當長交貨期及漲價不再是擔憂時,一些客戶轉為保守看待2023年的訂單。7月的訂單出貨比為1.06,但考慮到歐盟及美國的暑假,認為這是1次性的結果,然而,中國封控後的需求放緩仍是一大拖累因素。

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