晴時多雲

《達人理財秘訣》羅尤美:這指標出現 就是落底訊號

2022/07/01 13:48

富蘭克林投顧資深副總經理羅尤美認為,第三季美國通膨指數連二月下降 ,就是落底訊號。(記者李綺雯攝)

(羅尤美為富蘭克林投顧資深副總經理)

美國升息是最大變數

全球今年最大的變數就是美國聯準會不斷調整升息的幅度跟速度,從3月升息1碼,到5月份2碼、6月份升息3碼,目前預估7月份再升息3碼的機率也是超過8成,也就是說市場在今年持續的反應從聯準會由鴿轉鷹,變成說主動打擊通膨的意識開始轉強。

上半年美元指數相對其他國家升值了將近1成,所以這麼快的幅度也反應了聯準會升息的速度,相對於其他國家,尤其日本還是持續寬鬆沒有任何升息的計畫,而歐洲央行7月份應該也會跟著升息,新興國家因為通膨出現所以更早升息,所以如果全球反應的是一個利差的角度,美元在今年第3季還是有機會相對強勢。

但是這個強勢可能在第3季就會觸頂,主要是因為目前市場預估的升息速度跟幅度應該就是在9月份之後,看升息半年後,經濟的表現狀況,而通膨有機會在第3季觸頂後往下,因為從經濟數據來看,商品價格已經開始往下,而供應鏈斷鏈的情況也開始舒緩,甚至市場開始反應景氣軟著陸,衰退的機率也上升到4成,所以接下來我們反應的是聯準會的經濟預估,也就是2023年失業率會往上到3.9%,等同於是減少對勞動市場的刺激,來換取壓抑通膨高一點的利率,所以這個部分相對於失業率的升高,也可以壓抑通膨。

第3季若通膨指數下降 就是落底訊號

整體來看,第3季只要看到通膨數據有連續2個月的下降,其實就比較能夠確定聯準會升息的幅度不會再往上修,所以如果以市場目前反應的聯準會升息的速度跟幅度,預期目前10年期公債殖利率已經在3.1%提早反應的話,再往上的空間我們認為3.3%可能就會是一個高點,那目前聯準會升息是1.75%,到年底市場預估的是到3.5%或3.75%,而這樣的幅度以聯準會升息的路徑來看,差不多到明年也沒有往上到4%以上的空間,再往上修的機率不大,所以觸頂有可能是在第3季,通常美元就差不多不會再往上。

我們認為第3季就會看到美元的高點,而其他市場除了反應利差之外,就會開始反應其他焦點,也就是回到經濟面,經濟面相對強勢的國家,股價有沒有機會在這段調整之後,評價面相對便宜而吸引到資金,我們認為就美元影響到的資金流動,可以留意美元資產在第3季還是重點。

美元指數年底上看105

我們看到美元指數在105是此波頂部壓力,105我們認為已經反應了聯準會今年到年底利率升至3.5%左右,但如果通膨還沒有觸頂,顯然市場會再往上修,是不是聯準會的升息幅度要到4%,我們目前認為聯準會的升息不會到4%以上,機率也不高,除非再往上修聯準會的升息幅度,那105就不會是頂,就可能再往110以上去測,但是以往來說,過於強勢的美元,隔年景氣衰退的疑慮其實是更高的。

那目前以景氣的狀況來看的話,在我們給投資人3個建議,第1個就是穩平衡,就是讓你的投資組合當中,要有一個核心部位,就是要穩,進可攻、退可守,我們建議就是以美元為主,美國的平衡型作為你的核心,那麼第2叫做補價值,因為以往過去兩年,漲的比較多的是成長型、科技型的股票,而這些股票對於大幅的升息之後,景氣是敏感的,所以景氣現在是往下修,GDP往下修,接下來我們看到企業獲利也在往下修,而且還沒有反應完畢,所以股市還是要經歷一些景氣循環股,尤其像科技,還是要去反應到GDP以及企業獲利往下修的利空消息,但不同的公司,選股就非常的重要,相對一些現金比較充裕,跟還是符合未來市場需求一些題材的公司,當然相對整理的幅度也不會那麼大,但是我想已經不太像過去兩年是齊漲的狀況,那今年以來是齊跌,第3季下半年我們認為,還是有機會變成是個股挑選非常的重要,以及類股輪動,所以相對過去兩年,表現比較強勢的一些科技類股、成長型類股,就還要持續反應GDP下修、企業獲利下修,而價格要調整、本益比調整這樣子的一個過程。

公用事業、醫療保健防禦性佳

所以我們建議第2個是要補價值,價值股我們可以看到,今年以來美國相對表現比較好,甚至逆勢上揚的是屬於,在景氣趨緩之下,甚至景氣衰退之下,表現會比較好的防禦股,低波動的防禦股包括像是公用事業、醫療保健,還有必須的食品這類,所以我們會建議這類的價值股,在今年相對是投資人如果手上還沒有的,必須去補價值型的股票,價值型的股票在美國來說,可以選擇美國的價值型股,美國的公用事業。

在全球型來說,我們會建議選擇一些長期趨勢並沒有改變的,像全球氣候變遷、全球基礎建設,都是未來1年,甚至到2035、2050,是各國央行不論景氣如何,都有宣誓還是會持續做投資跟做政策扶植的產業,所以這也相對我們會建議全球型的,全球氣候變遷、全球基礎建設這類除了符合長期趨勢,有政策扶植之外,其實在匯率上也很好的是一個可以分散匯率風險,達到自然避險的工具,所以第2個補價值,其實除了美國的公用事業,那我們也建議全球型可以分散匯率風險,而且符合長期趨勢的全球氣候變遷、全球基礎建設,都可以納到投資組合。

第3個建議就是續定投,也是繼續你的定期定額投資,或者是母子基金這樣策略性的投資,因為我想手上如果有套牢,在成長型股票的投資人,可能目前手上如果有資金,應該要繼續定期定額,因為它必須可能要,有可能確實要兩年以上,才能可能把這麼深的跌幅,去慢慢的轉虧為盈,所以唯有定期定額,在未來1年市場雖然在往下修正,但是也趁這次其實價格修正非常快,你可以快速的在低點開始累積、攤平你的部位,降低你的平均成本,所以也可以加速未來市場如果有反彈,加速你可以套利曲線的機會。

(攝影整理/記者 劉彥辰.李綺雯 策畫訪談/記者歐祥義)

一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道

不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎  點我下載APP  按我看活動辦法

已經加好友了,謝謝
歡迎加入【自由財經】
按個讚 心情好
已經按讚了,謝謝。

相關新聞

看更多!請加入自由財經粉絲團
今日熱門新聞
網友回應