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美系外資給長榮目標價70元，法人: 以0.7倍股價淨值比推估，不合理。（長榮提供）
〔記者王憶紅／台北報導〕美系外資上週三（6月22日）針對長榮海運發佈研究報告並調整目標價，將由原每股160元調降至70元，並建議賣出一事，餘波盪漾。法人指出，依據該報告中推估長榮2022年及2023年損益為每股盈餘將達54.67元與38.78元，因此以0.7倍股價淨值比來推估目標價，但0.7倍股價淨值比是過去長榮虧損時的計算基準，而目前長榮營運表現與過去不可同日而語，用0.7倍股價淨值比來推估目標價，顯有不合理之處。長榮第1季每股淨值82.54元，市場人士預期長榮到年底每股淨值可望達100元。
長榮今日早盤最高攻到106元，站回百元以上。
法人指出，美系外資是以過去海運市場最恐慌的時候為假設基礎去推論，雖目前運價略有下滑，平均運價仍高於過去運價均值，該假設與市場狀況明顯背離。6月24日出爐的最新一期SCFI貨櫃運價指數4216.13點，較上週下跌5.83點，跌幅0.14%，而2020年運價起漲時的6月SCFI約988點，而2020年前運價最高時是再2010年7月的1583點。
法人指出，近年來長榮隨著新船交付營運以符合未來相關環保法規，脫硫設備之裝設已有顯著成本優勢、以及全球航線再優化，長榮海運已脫胎換骨。長榮第一季獲利逾千億元，且約當現金2149億之水平，公司負債比已低於40%，財務結構顯著改善。另外，公司現有船隊仍可帶來穩定現金流量，足可充分支應未來資本支出及穩定之盈餘分配規劃。
美系外資報告指出，通膨對需求的衝擊明顯，加上港口堵塞的情況將逐步緩解，急單需求可能降低，因此將長榮投資評等由「買進」降至「賣出」，目標價由160元大降至70元，為外資圈最低；陽明投資評等因殖利率展望以及評價合理而維持「買進」，但目標價也同樣遭到下修，從186元降至116元。
外資指出，2007~2008年、2011~2013年的價格通膨後，貨櫃需求皆出現疲軟的情況，就目前來看，通膨將使需求衰退風險加劇，加上貨運供給可望開始恢復正常，預期兩年來的貨櫃牛市或將於今年第3季觸頂反轉，且考慮到2023年需求可能衰退風險，因此改使用近十年低點股價淨值比（PB）來評價亞洲航運個股。
外資認為，長榮訂單與船隊比率（orderbook-to-fleet）為42％，全球前十大航商中第2高，相比起中遠海運的20％、陽明的7％而言，意味長榮的資本支出更為固定，要是運價下降幅度比預期大，長榮自由現金流可能受到的壓縮波動將會最高。
外資指出，陽明股價水準靠攏疫情前股價淨值比低點，評價合理，除此之外，陽明尚有殖利率展望和相對有限的資本支出優勢。
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