粉絲團
石百達指出，若中國未來對台灣發動金融戰，可能迫使台灣以人民幣購買原油。（記者林浥樺攝）
（石百達為台大財務金融系暨研究所教授，德州大學奧斯汀校區經濟系博士）
西方對俄金融戰 可歸類成3種
此次俄烏戰爭，西方國家對俄羅斯進行的金融戰，大概可以歸類幾種，首先是凍結資產，譬如說我們看到這次美國凍結了俄羅斯的外貿銀行資產，這個銀行是俄羅斯的第二大銀行，然後日本也凍結3家俄羅斯銀行，另外，西方各國也都限制俄羅斯使用外匯存底。其次是限制籌資，譬如美國就限制13家重要的俄羅斯企業，包含了俄羅斯聯邦儲蓄銀行與俄羅斯的天然氣工業股份有限公司等，讓他們無法透過美國的市場籌集資金； 那斯達克跟紐約證交所也禁止買賣俄羅斯股票; 日本也禁止俄羅斯在日本發行債券。
另外一個方式是透過信評，歐盟當時警告，如果信評公司還持續對俄羅斯做信評的話，未來就不可以在歐盟執行業務，所以3月的中下旬之後，陸陸續續標普、惠譽跟穆迪就不再對俄羅斯相關的商品，或者是公司甚至是國家主權做評等。因為很多國家的金融監理上，如果金融商品沒有做評等的話，恐怕這相關的金融商品，你就不可以交易。第三個是更嚴格了，就算你手中有外幣，我也讓你沒辦法做交易，這就是把俄羅斯趕出所謂的全球銀行電信協會（SWIFT），讓你沒辦法完成你的金融交易。
2012年 美國也曾將伊朗逐出SWIFT
事實上美國過去也都曾經使用過SWIFT這個手段，例如2001年的時候，美國透過SWIFT去查所謂恐怖分子的資金來源; 2005年的時候，澳門有一家銀行叫做匯業，疑似資助北韓來做洗錢，當時美國也建議說要把它趕出去SWIFT; 2012年的時候，美國就將伊朗趕出去SWIFT，作為制裁的一部分。除此之外，西方國家還有另外一種手法，就是讓你製造金融泡沫後崩破，最典型的例子就1989年的時候，美國透過它對日本的影響力，要求日本快速開放它的金融市場，讓日本的幣值升值，之後許多的熱錢進去，產生了金融泡沫，而日本政府在解決金融泡沫的過程當中，讓這個金融大泡沫破裂了，因此產生日本所謂的失落的二十年。
由於股市是經濟的櫥窗，也是經濟的領先指標，西方的金融制裁對俄羅斯它本身的影響，可以從俄羅斯股市表現看出端倪。俄羅斯在戰前的股市，到發動侵略戰爭之後，最嚴重的時候股市大概跌超過50%，甚至曾經中斷一段時間交易，最近稍微有一點回檔，不過也跌了40%左右，所以俄羅斯未來一、兩年經濟上面應該會遭遇到一些的困境。
IMF估 俄今年經濟成長率-8.5%
根據IMF的預估，俄羅斯今年的經濟成長率大概是負8.5%，明年大概是負2.3%。另一方面，因為俄羅斯侵略烏克蘭的關係，IMF因此也調降了全球的經濟成長率0.8%，對我們台灣經濟成長調降0.1%而已，預計大概是3.2%，所以對台灣的相對影響是比較小一點。由於台灣過去3年平均跟俄羅斯的貿易總額，每年大概就49億美元左右而已，大概佔我們外貿交易總額的0.72%，因此對台灣的直接影響當然是比較小。
不過因為俄羅斯跟烏克蘭，是原油、天然氣、小麥，以及一些與半導體跟電動車有關的重要貴金屬資源的供應國，所以戰爭也造成了比較嚴重的全球通貨膨脹與供應鏈上面的缺貨，這對台灣金融面的影響，首先，台灣央行因為要因應通膨，而做了升息的動作;另外，因為台灣相對不是能源豐沛的國家，所以當能源的價格上漲，台幣也相對更容易產生貶值的現象，貶值當然也影響到我們的金融市場，加上升息因素，這陣子台灣的股市也都不是非常的穩定。
另一方面，在整個投資面的曝險上面來講的話，台灣的金融業對俄羅斯的曝險金額大概是2290億台幣左右，其中比較多的是壽險業，大概1470億，佔壽險業的國外投資總額不到1%，佔業主權益大概6%，看起來是有風險，但還在可控的範圍之內。
中國與中東產油國交好 恐要求台灣購油用人民幣？
回過頭來思考，假設中國未來對台灣發動金融戰，我們就盡可能去發想，以防萬一，看看有沒有哪些可能性，盡可能把它盤點出來，希望能夠事先準備與預防。首先，我覺得要很注意的是，中國會不會有影響力，讓我們台灣的原油購買必須用人民幣，於是中國對於對我們發動各種金融戰的能力就加強？
目前台灣的原油主要進口來源，以近兩年平均而言，沙烏地阿拉伯大概佔32%，科威特大概佔21%，阿聯大公國大概佔10%，伊拉克大概4%左右，這四個進口來源加起來大概就是佔了我們3分之2的原油進口。可是我們看看這四個進口來源跟中國的關係：根據最近華爾街日報報導，沙烏地阿拉伯考慮跟中國用人民幣來交易原油; 其次，科威特有一個一帶一路的重大計畫叫做絲綢城，這個計畫大概是1300億美元; 另外，根據新聞報導，中國在阿聯大公國的境內秘密建立軍事基地，雖然阿聯大公國說不知情，也讓人家產生了疑惑，而美國決定要賣它50架的F-35就延後了（阿聯大之後也宣布暫停大量採購美國F-35戰機的軍購案）。
最後是伊拉克，伊拉克大概是2021年，中國一帶一路裡面的最大受益國，伊拉克除了跟中國有共同興建建重油發電廠之外，中國甚至在伊拉克境內都可以拿得到一個天然氣田的開發合約。可見得這四個原油主要進口來源，都跟中國有非常密切的關係。所以我們可能要去想，有沒有一個可能，未來他們受到中國的影響，就說凡是中國的一部分，都要用人民幣來進行原油的交易？這四個產油國在中國的壓迫底下，或者利益的影響下，會因為視台灣為中國的一部分，並且強迫台灣必須要用人民幣才可購買原油，而產生台灣對人民幣交易的依賴？
台灣金融業 對中國曝險金額巨大
第二個是有關金融曝險的部分，現在我們台灣的本國銀行，對中國的授信、投資及資金拆存的總額度，大概佔我們去年底的第4季結算淨值比的34%，其中有6家超過50%，我們壽險業投資中國有價證券，大概佔業主權益的10%，這數字稍微偏高了一些，台灣要有一個適當的策略，把對中國的金融曝險這部分盡可能再稍微下降。
第三個是有關資安，我們知道中國的駭客是蠻厲害的，台灣從前都曾發生過銀行被盜領與被盜轉，券商被駭客侵入盜買股票，也曾經有金融機構被盜刷信用卡，所以我覺得在資安的問題上，西方或許不會透過網路，破壞其他國家的金融系統，來作為金融戰的一部分，但是中國很可能會，這點我們要稍微留意。
第四個是造成金融市場的混亂，中國造成台灣金融市場混亂的手法也可能有不少，舉例來說，譬如中國發動各種規模的軍事衝突，或者是我們現在知道虛擬貨幣的交易量越來越大，而虛擬貨幣的整個管制有很多漏洞，未來中國有沒有可能也可以透過虛擬貨幣，來破壞台灣的金融市場？
中國科創板 對台企吸引力大
第五個是中國利用金融磁吸，讓中國未來對我們金融的影響力更大，而能夠發動一些對台灣不良影響的作法。金融磁吸我想從兩個層次來看，第一個是從所謂資本市場，中國在2019年之後有新三板的革新，也有一個科創板，譬如說在科創版，半導體的本益比都超過100，甚至有的都超過300，這其實是對台灣的科技業者，或者中小企業者，很有很大的誘因想要去那邊掛牌。以2021年來看，總共有5個所謂台資過去那邊掛牌，其中3家就跟台灣上市櫃公司有關係，所以我覺得這是它在資本市場上面的磁吸效果，台灣必須要注意與因應; 其次是金融機構的磁吸效果，中國從2020年之後，就陸陸續續取消證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司跟壽險公司，不再限制他們持股的比例上限，而且設定境內外的股東都統一適用的條件，不做區別的對待，我想這對我們的金融機構，可能也會產生很大的誘惑，在這點上面，金管會恐怕要嚴格的把關。
最後一項是碳交易市場。中國目前溫室氣體的排放量，約是美國的2.5倍，比全世界已開發國家的總和還要多，中國目前在8個地方設立所謂碳權交易的試行點，包括北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳跟福建。需求創造了市場，所以他們的碳權交易市場的成功機率會非常非常大，有沒有可能未來中國吸引了全世界大部分的碳權到中國去做交易？台灣對於這樣碳權的議題，可能更要審慎的去評估與應對，避免中國未來限制台灣的公司到中國的碳權市場去交易碳權，讓台灣在淨零排放的路徑上面遭遇困難，並在國際淨零排放的產業供應鏈當中脫隊了。
（攝影．整理/記者林浥樺．劉彥辰 策畫訪談/記者歐祥義）
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法
