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產業分析》大摩:伺服器推升散熱需求 看好建準、奇鋐

2022/01/21 11:00

大摩將建準(2421)上調至優於大盤,目標價56元。(圖擷自建準官網)

〔財經頻道/綜合報導〕摩根士丹利(Morgan Stanley,大摩)報告表示,強勁的伺服器趨勢和持續的規格升級,可能會推動散熱族群在2022到2023年的收入成長。大摩預計,建準(2421)今年利潤年增132%,產品組合也出現改善,上調至優於大盤。大摩也持續看好奇鋐(3017),主要因為伺服器業務成長。

自2021下半年以來,英特爾(Intel)伺服器平台Whitley推動伺服器散熱解決方案升級,而伺服器出貨成長和內容升級,2022年仍然是散熱產業的主要驅動力。

大摩預計,今年上半年的散熱解決方案,有超過3成是基於Whitley平台的伺服器,相比前一年的貢獻不到10%;基於Eagle Stream平台的伺服器貢獻到2022年底也可能推動規格升級。大摩表示,這預計將推動綜合售價上漲,新一代散熱模組的平均售價增加了15到20%,散熱大廠在伺服器方面的營收年成長至少將達15%。

大摩認為,原物料價格自2021年Q4開始趨於穩定,而散熱族群同期開始向客戶調整產品價格,以反映原物料成本上漲,這將推動散熱大廠的毛利率在未來1到2季從谷底復甦。

相關個股方面,大摩預計建準(2421)透過改善成本控制、提高客戶價格以抵銷增加的成本,將推動利潤大幅回升。建準通訊、伺服器業務預期在今年成長32%,佔總營收的34%,2021年的為29%,將推動建準2022年營收成長15%,高於去年的6%成長。大摩將建準從中性上調為優於大盤,目標價從34元調為56元。

大摩也重申奇鋐(3017)優於大盤、中性看雙鴻(3324),預計散熱解決方案廠商將從持續的伺服器出貨量,以及新伺服器CPU(中央處理器)不斷成長的散熱需求中受益。由於伺服器業務份額持續成長,大摩將奇鋐的目標價從102元上調至110元,並將雙鴻的目標價從180元調為240元,主因是伺服器成長和利益率恢復。

大摩重申奇鋐(3017)優於大盤,目標價110元。(圖擷自奇鋐官網)

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