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土耳其民眾在安卡拉一間換匯所外排隊。（法新社）
今年來土耳其里拉近乎腰斬
〔財經頻道／綜合報導〕2021年以來，里拉兌美元匯率機乎腰斬，一度貶至18.3562美元創歷史新低。與此同時，土耳其通膨直衝20%，物價漲翻天，民間抗議聲浪不斷，直到土耳其總統艾爾段（Tayyip Erdogan）端出因應政策後，里拉匯率大幅回彈，出現戲劇性大逆轉。土耳其這場通膨危機，到底是怎麼發生的？
2021年以來，里拉兌美元暴貶近45%，是今年表現最差的新興市場貨幣。當一國利率低於通膨時，企業、消費者和外資會擔心購買力受侵蝕。本幣迅速貶值也可能造成通膨螺旋式上升，因為會推高食品、能源等關鍵商品的進口成本。11月，土耳其通膨竄升至21.3%，為3年來新高。
土耳其逆勢降息 變負利率
在面對失控的通膨，一般的反應都是升息以鼓勵儲蓄、抑制借貸，進而使通膨冷卻。今年來包括俄羅斯、墨西哥和巴西等都升息，對抗通膨並應對美元升值衝擊。然而，土耳其央行自9月以來，卻連續降息，累計下調利率500個基點，導致通膨率遠高於利率，陷入嚴重的實質負利率，對里拉造成更大壓力。
12月20日里拉匯率一度狂貶至18.3562兌1美元創歷史新低，跌幅超過2018年的土耳其貨幣危機。同日，土耳其總統艾爾段發表談話，宣布推出存款保證措施，若里拉貶值幅度大於銀行承諾的利率，政府將彌補存款人的相關損失，吸引存戶持有里拉而非美元，才扭轉里拉頹勢。
土耳其政府端出新政策後，里拉匯率急拉，擺脫歷史低點，光是12月21日當天的漲幅就高達40%。3天內里拉雖飆漲近3成，但同時土耳其股市卻連續4天殺低，12月22日盤中一度下跌超過5%觸發熔斷，顯示土耳其財政和貨幣政策，已經動搖投資人信心。
土耳其進步工會聯盟（DISK）抗議政府經濟政策。（美聯社）
加油大排長龍 民眾搶買食品
隨著里拉不斷走貶，通膨開始侵蝕土耳其經濟繁榮。在市區的加油站，摩托車和私家車擠得水洩不通，憤怒的司機們在車海中排長隊等待，希望趕在凌晨油價上升之前加油。民眾擔心東西會變得更貴，紛紛搶買食品，加上寒冬來襲，溫飽恐怕都有問題。
更誇張的是，還有民眾搶購iPhone保值，導致蘋果一度暫停土耳其網路銷售。從土耳其首都安卡拉、第一大城伊斯坦堡，到土耳其中部、西部和北部各省，都有民眾走上街頭，敲鍋打盆抗議。
土國總統連換4名央行總裁
這場危機的起因，主要是土耳其總統艾爾段頻頻干預央行政策。艾爾段不願見支持率下滑，希望藉由降息降低借貸成本，促進出口、投資和增加就業。於是，他無視通膨危機，自詡為「利率敵人」，要求央行違背常理降息。
2019年來，艾爾段連續換掉多個不聽話的央行總裁，任命了4名央行行長，開除反對降息的銀行高層。其中，前央行總裁阿巴爾（Naci Agbal）頂住壓力升息，但隨即在3月被開除，上位還不到5個月。同時，連續的人事變動也讓投資人信心盡失，導致里拉匯率如自由落體崩落。
儘管經濟學家多次警告，降息會使土耳其高達20%的通膨率進一步增長，凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家Jason Tuvey也指出，土耳其通膨「有可能會在接下來的1-2個月增長25%至30%」，但土耳其央行仍在艾爾段的持續干涉和施壓下堅持降息。
土耳其總統艾爾段端出因應政策後，里拉匯率大幅回彈。（法新社）
降息希刺激出口 卻造成物價急漲
面對外界批評，艾爾段堅稱貨幣波動是暫時的，目的是鼓勵出口，而且要將土耳其轉變為專注於製造業的長期戰略，強調不會取消降息政策，就算物價飛漲也絕不升息。反而指控不特定的外資，以及囤貨的貪婪企業，才是造成物價急劇上漲的元兇之一。
為何艾爾段如此執著於低利率？華爾街日報指出，2003年艾爾段上任以來，就強烈表達出他對低利率的渴望，部分原因是他希望刺激經濟，部分原因來自他的宗教信仰，因為伊斯蘭教禁止高利貸。
艾爾段要打「經濟獨立戰」
艾爾段和政府官員曾指出，他們樂見里拉貶值，鼓勵土耳其發展類似日本和台灣的出口型經濟。艾爾段在聲明中將他的經濟政策描述為「經濟獨立戰」（economic war of independence），將當下處境與1920年代國家獨立戰爭時期類比。同時也重申他的宗教論點，但此番言論立刻引發里拉暴跌，出現史上第2嚴重的單日跌幅。
土耳其的通膨風暴也讓外界了解到，通膨一旦升超過20%可能的後果。分析師指出，由於艾爾段堅持降息，且總統對貨幣政策影響力龐大，「里拉恐怕會出現更加嚴峻的貶值，直到土耳其的決策者介入，並止住此次貨幣崩潰。」
即使土耳其政府端出新政策安撫人心，但通膨仍居高不下，經濟學家預期，外資仍不願持有里拉資產，未來一段時間內里拉仍將走貶。學者也指出，匯率損失補償並沒有解決里拉貶值的根本原因，也就是艾爾段錯誤的經濟政策。臨時性的操作恐怕是弊大於利，結果將殊途同歸，只不過由財政部而非借款人來買單。另外，土耳其政府也未明確說明，如何長期為新政策買單，最終將需要政府大量舉債，或是讓央行實質上重啟印鈔。
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