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大摩認為，在白牌交換器市場持續成長下，網通大廠智邦（2345）將受惠。（圖擷自智邦官網）
〔財經頻道／綜合報導〕摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）報告針對數據中心硬體市場進行分析，今年第3季數據顯示，儘管單季佔額略出現下滑，網通大廠智邦（2345）在白牌交換器供應商中仍維持領先地位，100G和400G市佔均在70％以上。大摩認為，在白牌交換器市場持續成長下，智邦將受惠。
大摩報告指出，今年Q3全球伺服器直接代工（ODM Direct）出貨總額為4.96億美元（約新台幣138.9億），季增30％、年增29％，佔交換器市場總量的5.8％。隨著白牌交換器進入數據中心市場，數據通訊市場中的白牌供應商的佔額達14.2％，創下歷史新高。在雲端客戶尋求壓低成本下，白牌交換器預計將在未來幾年繼續成長。與此同時，白牌伺服器在Q3佔全球伺服器市場約29％。
大摩表示，在白牌交換器供應商中，智邦市佔率單季下滑4.4個百分點，仍以64.6％的佔額維持領先地位，其次為天弘科技（Celestica）的27.5％、廣達6.7％。單季市場份額波動主要歸因於各廠接觸不同客戶，智邦主要為亞馬遜（Amazon）和臉書（Facebook）。
細看的話，智邦Q3在100G的市佔為70.3％，季減5.3個百分點；天弘為22.5％，季增5.7個百分點；廣達為6.9％，單季佔額基本持平。400G市場來看，智邦Q3市佔74.7％，天弘則為25.3％。
以地區進行分析，全球各地皆出現成長，北美是白牌交換器的最大市場，在2021年Q3佔市場總額的55％，歐洲、中東以及非洲（EMEA）為23％、亞太地區為19％。在今年Q3拉丁美洲表現亮眼，年增155％，其次為歐洲、中東及非洲地區成長44％，亞太地區成長36％，北美年成長19％。
相關個股來看，由於供應能見度有限，大摩將智邦下調至中性評級，但大摩強調，仍看好智邦的基本面，將會待更好的時機重新審視該股。
大摩預計，到2024年白牌交換器供應商在通訊市場中的總佔額將從目前的14％持續上升至約18％，而智邦將成為這一長期趨勢的主要受益者之一。報告中也提到，智邦的市佔率在今年Q3出現下滑，但大摩認為這主要是由於供應商的曝險不同，並不代表長期份額損失。
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