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產業分析》匯豐:中國停電利空已消化 買進CCL三雄

2021/12/06 09:54

匯豐認為,僅管Q4銅箔基板廠的逆風因素仍存在,,但中國停電帶來的影響擔憂已被消化,喊買聯茂(6213)。

〔財經頻道/綜合報導〕匯豐(HSBC)報告指出,2021年第4季銅箔基板廠(CCL)的逆風因素仍存在,但中國停電帶來的影響擔憂已被消化。匯豐認為,伺服器、400G交換器和5G基地台收發站(BTS)仍是產業關鍵,喊買聯茂(6213)、台光電(2383)和台燿(6274)。

由於下游PCB(印刷電路板)客戶在10月上半月遇上停電問題,匯豐預計,台灣的銅箔基板廠在今年Q4的營收將下降,整體物流成本也給CCL廠和下游客戶帶來壓力。匯豐認為,台灣CCL公司進入到Q4的銷售額和毛利率都將受到一定影響。

據匯豐分析,假設2021財年Q4的停電影響,持續到2022財年,匯豐認為,2022財年每股盈餘將下降10到11%,與普遍預期存在-6%到12%的差異。

匯豐預計,2022年伺服器和5G基地台產品將進一步升級,點名Eagle Stream伺服器平台升級將會是CCL廠最受期待的驅動因素支一,可能會在明年Q2開始為銷售額作出貢獻。

另一方面,中國的5G基地台部署可能持平,但中國以外的地區預計將年增60%。由於大規模數據中新希望滿足不斷成長的頻寬需求,匯豐預期,400G交換器的普及率將加速成長,從2021年的18%,明年預計將上升到27%。

匯豐重申台灣CCL廠的買入評級,由於估值較低,且2022年成長預期強勁,匯豐最看好聯茂(6213)。以2022年預期每股盈餘成長來看為聯茂最高,其次是台燿、台光電,漲幅將介於25至35%之間。

匯豐將台光電目標價從270元上調至320元;台燿則因為2022年預期成長放緩,目標價從140元下調為120元;聯茂維持180元不變,3廠目標價潛在上行空間在18到41%之間。

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