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外資報告》麥格理:NOR Flash市場被低估 旺宏優於大盤

2021/11/22 10:30

麥格理認為,投資人低估NOR Flash市場成長,維持旺宏(2337)維持優於大盤評級。(資料照)

〔財經頻道/綜合報導〕麥格理(Macquarie Research)報告表示,整體市場低估了NOR Flash(編碼型快閃記憶體)市場成長,續看好記憶體大廠旺宏(2337),維持優於大盤評級,並上調旺宏每股盈餘預期和目標價。

麥格理預期,旺宏營業利益率在2020、2021年成長89%、72%,但旺宏的股價從年初至今基本持平,同期台股大盤漲約21%,因此麥格理認為,投資人低估NOR市場的成長強度。

NOR市場自2006-2016年每年都在下降,但2017-2019的年複合成長率為12%,麥格理預期2020-2023的年複合成長率將加速至20%。相較於NAND(儲存型快閃記憶體),NOR讀取速度快且設計簡單,在智慧手機、伺服器、5G、汽車、電動車和其他產業、物聯網更高速的要求下,帶動需求。

在第3季獲利帶來更好的利益率趨勢後,麥格理將旺宏2021、2022、2023年每股盈餘預期分別上調36%、6%、6%,並將目標價從58.5元上調至62.0元。在持續的高營業利益率下,麥格理維持優於大盤評級。

麥格理認為,隨著小量出貨成長和成本的下降,NOR將繼續成為旺宏的主要成長動能,未來幾季庫存轉回也可能成為帶動利潤上行的因素。麥格理也預估,至少在2021到2022年間,代工供應緊張將繼續使包含旺宏在內的IDM(整合元件製造)廠受益。

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