粉絲團
中國缺煤加上能耗雙控2大因素影響下，國泰期預估，氯鹼產品價格將表現亮眼。（本報資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕中國多個地方省份自9月底開始，在嚴厲的雙控考核壓力下，透過行政命令的方式針對高耗能高排放產業進行全面性的限產規範，國泰期貨認為，氯鹼產業鏈將首當其衝，影響產品包含PVC（聚氯乙烯）／電石／燒鹼等。國泰期持續看好相關產品價格後續走勢，並認為缺煤與能耗雙控等結構性因素，將繼續影響整體產業展望。相關個股看好台塑（1301）、南亞（1303）和亞聚（1308）。
國泰期貨報告指出，由於石化產品彼此之間環環相扣，單一環節出了問題，往往導致整體產業供應全面緊縮。根據Platts蒐集資料來看，PVC產能目前約有10到15％已因此停車，後續伴隨電價上漲，國泰期認為，將對MTO（天然氣甲醇烯烴製程）業者、非自備電石業者生產成本上帶來重大影響，進而使其退出市場，導致整體市場供應進一步轉緊。
2020年全球煤炭產量77.4億噸，年減4.8％，近年來產量基本維持在80億噸左右，其中亞太地區因開採條件優於歐美國家，且依賴煤炭能源維持經濟發展等因素影響下，近年來全球產量佔比持續提高，目前約75.9％。以國家個別來看，中國產量39億噸，約佔亞太地區66.4％，換算全球約佔50.2％，對於全球煤炭市場價格走勢具有一定影響。此外，亞太地區煤炭增量主要來自蒙古、印度、印尼等國，澳洲則基本持平。
需求部份，2014年後，全球煤炭用量持續下降，2020年用量約73.4億噸，年減3.9％，其中中國約占 54.3%。雖然全球煤炭產量與用量同步下降，惟不同地區減幅存在差異，北美、歐洲、南美、非洲等地過去幾年產量與用量減幅均明顯超過亞太地區，導致全球煤炭供需逐步集中亞洲，進一步使得部份國家供需因此呈現偏緊格局。
國泰期舉中國為例，在推動碳中和的背景下，煤炭業者投資意願大幅降低，礦商投資建設一般都會考慮未來30到50年下游需求變化，因此即便短期市場價格利差暴漲，礦商的投資意願也不會就此改變。國泰期認為，隨著中國能源結構轉型趨勢明確，未來不確定性因素增加，資本支出將進一步減少。據中國國家能源局公告，2019年來核准新增產能項目大幅下滑，預估未來幾年產量增加有限。
國外產區方面，中國進口主要來自澳洲、美國、南非、哥倫比亞、印尼等國，其中南非、哥倫比亞，2020年相比2018年，產量分別下降46％、32％，主要因為兩國產能規模較小，已面臨資源枯竭，且再無新增礦井，加上距離亞洲較遠，運輸成本較高，國泰期認為後續產量應會持續縮小。印尼方面，產量基本保持穩定，但受到法規趨嚴的影響，持續擴張有其難度。
綜合來看，一方面中國自身煤炭供應受到限制，一方面進口數量逐年減少，加上整體經濟復甦較為快速，國泰期認為將進一步導致煤炭供需格局轉緊，使得煤炭價格呈現易漲難跌。短期雖有中國保供政策影響煤炭產量，惟長期結構性因素難以改變，供需格局可望持續偏緊。
報告指出，今年上半年中國煤碳產量19億噸，結果用量來到21億噸，進口1.4億噸，年減20％。因為中澳貿易衝突，所以進口大量減少，雖有增加南非美國與俄羅斯進口，仍無法補足缺口。國泰期預估，中國今年需求43億噸，自己生產大概只有38億噸，加上進口3億噸，供需缺口大約2億噸。
相關產品方面，截至11日，國泰期追蹤的31個塑化產品中，有27個呈現月增，整體市況維持高檔。此外，缺煤加上能耗雙控政策影響，相關產線因此停車，導致短期價格出現大漲，包含 PVC（聚氯乙烯）／EVA（乙烯醋酸乙烯酯）／LDPE（低密度聚乙烯）／PP（聚丙烯）等價格均有所表現。
長期來看，國泰期持續看好烯烴下游與部份芳香烴產品展望，因為供需結構較為緊俏，加上受惠相關政策利多，預估價格可望維持高檔不墜，優於其他塑化品種表現，包含 EVA／PVC／BPA／2-EH。推薦個股包含台塑、南亞和亞聚，國泰期皆給予買進評級。
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法
