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產業分析》利空出籠 高盛降評台灣封測族群

2021/10/08 11:40

考量到中國整體手機需求放緩、明年GDP前景看淡、限電等因素,高盛將台灣封測族群降評。(資料照)

〔財經頻道/綜合報導〕高盛7日發佈對台灣半導體的研究報告,考量到中國整體手機需求放緩、明年GDP前景看淡、限電等因素,因此將台灣封測族群降評,其中日月光(3711)目標價大砍4成,從189元降至115元。

高盛將日月光(3711)、京元電(2449)、頎邦(6147)、聯發科(2454)、聯詠(3034)2022-2023年的獲利預測下調2-11%。並將日月光、頎邦的評級從「買入」降至「中立」,目標價分別從189元及100元大砍至115元及66.6元。

高盛維持對京元電的「中立」評級,但將目標價下調至41.6元,IC設計廠方面,高盛維持聯發科、聯詠的「買入」評級,但目標價分別下調至1208元及594元。

針對影響封測族群前景的變數,高盛列舉出幾項因素,首先是中國手機出貨疲軟,根據中國信息通信研究院數據,中國8月手機出貨量為2430萬支,月減15、年減10%,遠遜於2018年8月3260萬支及2019年3090萬支的水準。

其次是智慧型手機及PC成長趨緩,預計2022年智慧型手機成長僅年增4%,達15.78億支。在PC方面,預計隨著在家上班需求消退,明年出貨量將沿減12.2%至2.95億台。

在需求轉弱的背景下,晶圓、原物料及運費漲價帶來更多的成本,對企業獲利能力構成壓力。中國最近的限電措施也是一個不確定性因素,預計將使中國GDP成長放緩,高盛首席中國經濟專家閃輝預估,缺電將造成44%的企業活動受阻,因此將中國2021及2022年的GDP下修至7.8%與5.5%,低於先前預估的8.2%與5.6%。

為緩解用電緊縮,中國政府正考慮上調工業用電價格等一系列措施,甚至是提高人民用電費率,高盛認為,這將導致短期內中國消費電子產品的終端需求低迷。

高盛認為,委外封測代工(OSAT)更容易受到需求波動的影響,可能更早遭遇訂單調整,收入來源較多樣化的晶圓代工廠受影響程度則較小。

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