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恆大汽車被中國官媒批評為「紙上造車」。（彭博）
〔財經頻道／綜合報導〕恆大集團瀕臨違約，掀起中國金融風暴，一家以大型房地產開發商為主，跨足多元業務投資的公司，如何創造自己的神話，進而操縱資本市場，日經亞洲分析報導，從恆大汽車的崛起與膨風籌資，進行資金五鬼搬運，可看出最後落得巨額負債的下場。
一輛車都還沒有賣出去的中國恆大新能源汽車市值一度飆升至6741億港元（866億美元，約新台幣2.4兆），不僅是中國市值最高的車企，其價值竟是母公司恆大的兩倍，中國官媒《新華社》曾批評恆大「紙上造車」。但恆大違約風暴以來，恆大汽車目前估值約300億港元（約新台幣1000億），僅是顛峰時期的4%。就在週二提交給香港聯交所的文件顯示，該公司向3名董事和3180名員工授予3.2372億份股票期權，價值12.6億港元不久後，恆大老盟友中策集團昨（21日）晚上公告，擬出售最多1.336億股恒大汽車股份，這也是中策集團持有的全部恆大汽車股份，且將以折讓20％的幅度出售。
日經亞洲報導，從恆大企業神話中獲利最多的人是創始人許家印與他的好友，一位回族人以每股30港幣的價格購買恆大汽車的前身–恆大健康產業集團的8000萬股股票，最後他以每股50港元的出清股票，淨賺超過16億港元（新台幣56億）。之後，這位回族人的許多朋友受到鼓舞，參與了恆大汽車的增資，卻發現他們的運氣變差了，隨著股價下跌，最終被迫虧本賣出。
恆大汽車主要目的是為恆大集團籌集資金，母公司聲稱在汽車製造業務投資474億元，但一些分析師認為，大部分投資資金來自市場，而不是恆大本身。恆大汽車兩輪融資高達300億人民幣（新台幣1290億元），意味著該公司主要用投資者的錢而不是自有資金進行投資，並成功獲得了高市值。恆大利用汽車公司高價股票，將其用作為抵押品以籌集更多的資金。
恆大汽車的故事顯示，重點在收購資金而非造車。2018年9月，恆大以145億人民幣收購新疆廣匯實業投資集團Guanghui Industry Investment主要股權，成為公司第二大股東。2019年1月，恆大汽車的前身恆大健康以9.3億美元收購了National Electric Vehicle Sweden AB （NEVS） 51%的股份，買下NEVS後，恆大健康股價又暴漲。2019年，資金緊張的恆大以148.5億人民幣將其持有的廣匯投資股份出售給國有能源巨頭申能集團Shenergy Group。
一位業內資深人士解釋：「本質上，恆大在汽車領域降低了資產負債表的負債率，憑藉高估的資產值，它能夠籌集到更多大量資金」、「恆大最終的目的是打著造車的幌子，爭取更多的土地，然後用那塊土地再賺取更多的錢」。
隨著中國房價的下跌，以及當局祭出的房企剔除預收款後的資產負債率需大於70%、淨負債率大於100%、短期借款不得超過現金儲備的三條紅線政策，恆大集團慣用令人眼花繚亂的財務技能，在不斷攀升的運營成本壓力下，已不再是靈丹妙藥。
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