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台大名譽教授柯承恩認為，政府應善用市場豐沛資金，導引至產業發展，尤其是國際購併，來擴大台灣企業規模。（記者胡志愷攝）
（柯承恩為美國明尼蘇達州大學管理會計學博士，台灣大學名譽教授）
各國貨幣寬鬆釋出資金 已遠遠超過金融海嘯時期
各國政府為因應新冠疫情帶來的衝擊，不管是美國、歐盟、日本都必須要放鬆貨幣供應量，來救急應用，現在資金放出的量，遠遠超過2008年金融海嘯時的數量。貨幣供應量一大，自然東西就會跟著漲。目前還不是反應在民生品上面，我們最近看台灣不管是股市、房市，確實上漲幅度是大家想像不到的。
之前2003年SARS危機的時候，台灣房地產是跌的，這次進來的資金，確實是世界貨幣的供應量大增，還有台資回來；去年、前年政府有吸引台資回台政策，所以確實引入不少台資，再加上我們疫情控制得好，所以很多在外台商跟著回來，我有聽一些企業界朋友講，因為在國外待久了，這次因為疫情回來覺得台灣也不錯，就持續待著，同時也把過去20、30年在國外事業發展所得資金，也一起帶回來，所以資金流入量特別明顯。
這次更多的錢出來，要消化這些錢，可能要一段長時間，短期當中就形成房市、股市上漲的壓力，所以對於政府來講，怎麼樣引導這些資金到我們想要的產業發展上面。像政府在推動5+2（編按：指政府提出「智慧機械」、「亞洲‧矽谷」、「綠能科技」、「生醫產業」、「國防產業」、「新農業」及「循環經濟」等5+2產業創新計畫，作為驅動台灣下世代產業成長的核心，為經濟成長注入新動能）、5+N（產業創新計畫），那些計劃如果只是用政府預算，其實是不夠，正好又這麼多民間資金回來，怎麼樣設計一些策略、政策，讓這些資金願意流入跟台灣未來發展有關的產業，而不是只流入股市跟房市。
國發會願任私募基金主管 應予肯定鼓勵
最近國發會表明要做私募基金（private equity，簡稱P.E. fund）的主管機關，以前幾個相關的經濟或是金融主管機關，都不是私募基金的主管機關，所以就不敢開放，國發會的表態，我覺得這是一個好的做法跟示範，因為我們產業面臨轉型的壓力，產業要轉型，一種是內部自己成長，另外一種是靠併購，併購需要有私募基金的促成。
台灣企業在併購方面，雖然這幾年有一些成長，但是比起世界各國在應用併購做為產業發展的策略上，我們其實還是相對的慢，關鍵就是因為資金，這次P.E. fund有個主管機關，對於如何募資很有助益。
台灣我們又有很多保險資金，特別是人壽保險公司，規模大概有30兆，其中70%是投資在國外的資產，30兆壽險資金如果撥出10%，或1%，都是很多錢，如果金融市場有獎勵的政策，讓這些資金願意進入國內的P.E. fund，利用P.E. fund的操作來協助企業，不管是併購、轉型、創新，其實是導引豐沛資金是有一個正面的出路。
如果個人手邊有資金，面對資金浮濫、通膨壓力也在，利率又這麼低，所以個人資金最直接的去路就是到房地產。所以最近不管台北、或全國各地平均的房價都有上漲的趨勢，所以引導並善用這些資金非常重要。
新加坡淡馬錫做法值借鏡
新加坡其實也是用國內的資金在全球運作，它的淡馬錫（編按：Temasek；簡稱淡馬錫控股或淡馬錫，是一家新加坡的投資公司，新加坡政府財政部對其擁有100%的股權），做為全球運作的創投基金或私募基金，利用這個去參與世界各地產業的發展，可以取得最前瞻發展的訊息，跟做未來發展的投資，其實對資金的運用是有很大的幫助。
台灣目前在創投這領域，其實國際眼光都還不夠，因為過去都是靠內部成長、沒有靠併購，現在你要做這種發展策略的話，併購不會只是國內，應該運用資金走入國際，因為你有股權，才能影響你投資的對象，所以我覺得如果能夠善用市場資金，不管政府是用財稅政策、或是獎勵手段，對資金有效的運用是更有幫助，所以這應該是政府須更積極來推動的部分。
台資企業其實當前面臨時傳承跟轉型的問題，當初的創業者現在可能都6、70歲了，所以他一定要傳承，傳承不只是舊有的東西繼續做，很多企業第二代的培訓都有國外的經驗，他在世界上遊走的那種閱歷跟第一代會不太一樣，因為教育的關係。此時，更是台灣企業在國際市場積極發展的時候。
以色列、丹麥國土小 市場都著眼全球
像以色列、丹麥都是很小的國家，當他們規畫市場的時候，是不會只想國內市場的，而是放眼國際市場，我們台灣人口2300萬，好像有一定規模的國內市場，可是這樣的國內市場，坦白說是不足以容納我們那麼多資金，所以怎麼樣讓企業有更宏觀國際的視野跟做法，那政府協助他的效益會更大。
像之前政府有提南進政策，這個非常有必要，其實不只是一個政治的議題，而是台灣產業的問題。台灣這次防疫做的好，很多人都發現台灣醫療、健康還有科技方面是不錯的，台灣這陣子國際名聲跟信任度提高很多。我跟日本的朋友有時候有視訊的對話，他們都很羨慕，台灣到目前疫情的死亡人數還沒超過10個，他們覺得難以置信，因為不管在美國在日本，其實都是非常緊張的狀態。所以這一陣子，台灣這個品牌是有亮點的，要怎麼善用這個契機推動台灣產業在國際上的發展規模，這應是政府當務之急。如果沒有善加導引資金流向產業發展，資金一定找最簡單也最習慣的去向，就是房地產跟股市，長期來講其實對台灣不見得有利，希望政府與產業的合作下，讓台灣運用充沛的資金轉型往前邁進。
（攝影．整理/記者 胡志愷 策畫訪談/記者歐祥義）
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