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國泰世華銀行首席經濟學家林啟超（左）、國泰世華銀行投資策略辦公室協理李鼎倫（右）。（記者巫其倫攝）
〔記者巫其倫／台北報導〕展望明年經濟，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超今天分析，明年全球仍將維持低率、寬鬆環境，激勵全球風險性資產上漲，加上企業加強「回補庫存」力道，成為明年景氣動能，投資人可樂觀看待；至於新台幣則預估呈現「7上8下」，支撐在27元兌1美元上方、28元下方。
國泰世華銀行今與「經濟學人」共同發表「2021年全球經濟展望」。林啟超說，預期各國央行持續寬鬆政策，市場熱錢氾濫，且企業目前存貨偏低，在「回補庫存」力道加持下，將加速資本支出提高，為明年景氣最大賣點。此外，疫情逐步控制，明年疫苗普及率可望破5成，也為市場注入信心。
他認為，資金行情及解封後景氣復甦期待，近來已逐步反應在風險性資產表現，明年隨避險情緒消退，美國10年期公債利率彈破1%的可能性增加，投資人有誘因「由債轉股」；並在疫苗加持下，明年股市將更「crazy」，但若公債利率一下跳太快，恐對股市造成不良影響。
林啟超分析，由債轉股的「Switch」（替換）效應，可望成為明年投資策略主旋律，投資人將開始尋找過去表現較受壓抑的類股，例如能源、金融或地產等非美股、非科技股。國泰世華銀行投資策略辦公室協理李鼎倫說，因科技股短期上不去，投資人可尋找次產業，如雲端、支付、數據等。
不過，林啟超提醒，「解封前後，股市震盪幅度恐將越來越明顯」，近期全球股市指數乖離增大，需留意閃崩似的修正風險，但倘若出現此狀況，卻也是加碼的良機。
他強調，「Switch」效應也在匯市發酵，推升非美貨幣、使美元稍偏貶勢，熱錢預料將流入新興市場下，新台幣明年預估「7上8下」，支撐在27元兌1美元上方、28元下方；美元指數走勢，則要觀察美國財政部態度，預計將待新任部長上任才會發布新的匯率報告。
林啟超說，一旦景氣漸恢復疫情前水準，美國的經濟情勢較其他先進國為佳，加以日、歐的負利率生態不易扭轉，中長期美元價值仍不容忽視。
他總結，明年預料解封慶祝行情，加上企業存貨過低、生產活動上升，都是明年經濟活動成長動能；但樂觀中仍有隱憂，包括市場漲多波動風險增加、政策紅利效果日漸減弱，對各國金融體質的考驗將隨之而來，各國政府債務大幅飆升，也為中長期的經濟成長續航力投下陰影。
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