晴時多雲

郭明錤唱衰聯發科逢彈即賣 合理股價在400元以下

2020/09/16 15:27

郭明錤唱衰聯發科逢彈即賣,合理股價在400元以下(資料照)

〔記者卓怡君/台北報導〕天風國際證券分析師郭明錤看淡聯發科(2454)後市,直指聯發科逢反彈即賣,預估5G SoC(系統單晶片)毛利率明年恐降至30%,聯發科合理股價在400元以下。

郭明錤指出,聯發科2020年與2021年的EPS分別為18-20元與24-26元,考量到長期結構風險,預估聯發科合理股價為400元以下,聯發科5G SoC毛利率恐在2021年降至30% (vs. 市場共識的40-50%),原因在於低價/低毛利率的天璣720 (第3季平均單價26-28美元) 與5G-C (2021年平均單價15-20美元) 出貨比重快速提升。此外,因聯發科對台積電(2330)沒有議價力,因此與高通(Qualcomm)競爭時無價格優勢。

郭明錤表示,美中國家政策均不利聯發科成長,合理本益比為15倍,美方利益優先與中國十四五計畫,讓聯發科未來5G SoC市佔率難再增長。

郭明錤預估,聯發科5G SoC平均單價低於預期,預測聯發科2020、2021與2022年的5G SoC平均單價分別為32-34美元、20-22美元、14-16美元,顯著低於市場的35-40美元、25-30美元與20-25美元,聯發科2020、2021與2022年的5G SoC毛利率分別為35-40%、30-35%與25-30%,顯著低於市場的45-50%、40-45%與40-45%。

郭明錤指出,聯發科的非華為客戶訂單需求僅為華為的70%,因高通仍為其他Android品牌主要5G SoC供應商,因5G SoC獲利低於預期,預測聯發科2020與2021年的EPS分別為18-20元與24-26元,顯著低於市場共識的20-22元與30-35元。

郭明錤分析,無論是誰當選美國總統,都會確實執行美國利益優先的國家政策。因此,華為禁令只有兩個結果,一個是沒有供應商可以出貨SoC給華為,一個是只有高通可以出貨SoC給華為;此外,IC設計國產化是中國未來5年的重要國家半導體政策,預期3-5年後,中國品牌的低階手機將會開始採用國產SoC,聯發科的手機SoC市場佔有率長期而言將會遭遇成長瓶頸。

一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道

不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎  點我下載APP  按我看活動辦法

已經加好友了,謝謝
歡迎加入【自由財經】
按個讚 心情好
已經按讚了,謝謝。

相關新聞

看更多!請加入自由財經粉絲團
今日熱門新聞
網友回應