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疫情央行角色不斷擴充，央行獨立性面臨百年最大挑戰（記者陳梅英攝）
〔記者陳梅英／台北報導〕全球金融危機以來，尤其是疫情使得央行角色不斷擴增，中央銀行副總裁陳南光以及參事理容李榮謙表示，央行面對的挑戰日益艱困，且恐使央行更加受制於政府、國會及金融市場的力量，央行的獨立性或許將面臨百年來的最大挑戰，其定位須被嚴肅地重新審視。
中央銀行副總裁陳南光與參事李榮謙參事8月3日聯合發表「從傳統到現在—中央銀行的政策角色演變與發展」、「從現在展望未來—中央銀行角色在肺炎新局下的挑戰與政策展望」兩篇系列文章，簡介全球金融危機前央行角色的演變、全球金融危機以來、疫情期間央行角色的不斷擴增，並針對這些典範轉移及政策涵義，進行反思與展望。
內文指出，1840年代以來，央行角色由掌管經濟與金融穩定、協助政府取得戰時融通資金，演變至大溫和（Great Moderation）時期主要僅專注於物價穩定，央行獨立性（independence）亦獲重視。
全球金融危機爆發後，顯示物價穩定仍不足以確保金融穩定，部分央行再度將金融穩定納入職責。此外，全球金融危機以來，尤其近期武漢肺炎（新型冠狀病毒病，COVID-19）危機期間，央行政策工具箱不斷擴大，央行角色已由最後貸款者（lender of last resort），轉為最後購買者（buyer of last resort）、信用配置者（credit allocator），似又重拾央行早年扮演更為全能的角色。
近年，央行角色持續擴張，尤其是，央行逐步涉入準財政（quasi-fiscal）領域，已使貨幣政策、財政政策的界限趨於模糊，甚至引發財政赤字貨幣化（monetization of fiscal deficit）、直升機撒錢（helicopter money），及現代貨幣理論（Modern Monetary Theory, MMT）等備受爭議的討論；由過去若干國家的經驗來看，央行以貨幣融通財政赤字，恐損及央行獨立性、導致財政紀律化蕩然無存，且恐引發惡性通膨（hyperinflation）等嚴重風險。
此外，伴隨主要央行推出接近零利率（甚或負利率）與無限量化寬鬆等超寬鬆貨幣政策，也衍生出貨幣政策的有效性問題，及未來潛在通膨風險的疑慮。
在低利率、低通膨、低成長及巨額政府債務並存的「日本化」（Japanification或Japanisation）隱憂下，央行面對的挑戰日益艱困，且恐使央行益加受制於政府、國會及金融市場的力量；央行的獨立性或將面臨百年來的最大挑戰，其定位可能須被嚴肅地重新審視。
伴隨央行角色擴展至許多過去不曾涉入或具爭議性的領域，外界對央行與金融體系的疑慮漸增，央行獨立性似已出現動搖，可信度（credibility）亦備受挑戰。鑑於信任是貨幣制度與金融體系的基石，展望未來，央行須以具體行動消除外界疑慮、獲取一般大眾與市場對央行與金融體系的信任！
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