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全球第三大私募基金KKR日前與榮化（1704）簽署股份轉換協議，宣布將以現金478億元公開收購成立逾半世紀榮化的全數股權賠。（資料照，記者簡榮豐攝）
全球第三大私募基金KKR日前與榮化（1704）簽署股份轉換協議，宣布將以現金478億元公開收購成立逾半世紀榮化的全數股權，引發台股恐掀下市櫃潮等聯想；其實，主導收購案的KKR及其大中華區總裁楊文鈞，在台灣都不是生面孔，KKR只是選對時機來台股挖寶，一如過去凱雷等私募基金收購國內有線電視系統，同樣是借錢滾錢模式，只要付點利息錢，可說是穩賺不賠。
楊文鈞去年初才離開開發金（2883），他在開發金總經理任內，主導合併凱基證、併購萬泰銀，可說是戰功彪炳，也是國內銀行業第2個年薪酬破億元的總經理；雖曾被小股東質疑「領太多」，但在大股東辜仲 （瑩上面改兩個王）眼裡，他絕對有這個價值。果然，楊文鈞才接下KKR大中華區總裁1年多，就談下榮化這個穩賺不賠的大案子。
KKR7年前一度現身於台股股后國巨（2327）；當年KKR與國巨大股東陳泰銘另組「遨睿公司」，以溢價逾14%公開收購國巨，後因主管機關有異見而未成局，其後陳泰銘透過不斷減資、發動併購，獨自完成國巨轉型。
KKR是選對了時機，包括台股本益比低、銀行錢滿為患等。KKR在宣布收購前，已與多家國銀接觸，預估將舉辦逾300億元聯貸，有一票國銀搶著當管理銀行；榮化近2年股息約3元、KKR開價每股56元收購，現金殖利率逾5%，以目前聯貸利率殺到2字頭，有本事者當然要借錢滾錢！（高嘉和）
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