美國道瓊指數從1981年4月至1982年8月的熊市，歷時約16個月，主因是美國政府為打擊通膨，不斷調高利率，導致經濟萎縮所致，同時國際上的政治變局也扮演一定角色。
1979年底開始，美國聯準會採取一連串打擊通膨的做法，以調高利率為主，使得整個1970年代居高不下的通膨現象，在1980年獲得緩解。
1980年底，雷根打敗卡特成為美國總統，同時掌控參議院，雖然過去幾個月聯準會一路將重貼現率由10%調高到14%，並且又發生雷根遭暗殺的利空，華爾街仍然一片樂觀；1980年4月，道瓊站上1024.05的高點，不過，高利率造成的負面效應卻開始浮現。
道瓊指數在一個月後，也就是同年5月初跌到963點，從此一路走下坡，當時美國與利比亞對峙、國內又有提高稅負的傳言，市場大量殺出；9月底，道瓊跌至824點，距4月份的高點，已跌落將近20%，此後熊市更持續了一年，但跌幅只再往下四個百分點。
面對市場恐慌，在1981年11月和12月美國開始緊急調降利率，但為時已晚，使得當年冬天美國陷入通貨緊縮、高失業率、經濟萎縮的危機中；加上國際間又有英阿福克蘭戰役、以色列黎巴嫩衝突等，美股持續走低。
1982年8月，道瓊指數跌至776.92點的谷底，隨後觸底反彈，在三個月之內，也就是到1982年11月隨即收復，重新站上1065.49的高點；有趣的是，美聯準會在1981到1982年的短短一年期間內，為振興經濟、挽救股市，將重貼現率由14%調降到8.5%。
經過這次熊市後，美股一路平順，展開長達將近五年的多頭市場，直到1987年的黑色星期一。
（編譯羅倩宜）