科技類股在AI新應用帶動另一波多頭上漲，蘋果、微軟、輝達等個股為觀察指標股。（彭博）
■張仲平
時序進入下半年，2023年全球股市普遍上漲，尤其是科技類股在AI新應用的引領之下帶動上漲。全球股市截至7月20日，MSCI全球指數上漲15.28%、美國S&P 500上漲18.11%、泛歐600指數上漲9.19%。由於歐洲通膨仍高復甦較為緩慢故表現劣於美股，尤以通膨最高之英國股市表現最差，倫敦金融時報100指數僅上漲2.61%。與台灣科技類股較為相關的NASDAQ指數與費城半導體指數更是分別大漲34.37% 與44.70%，實為多頭市場表現。台灣加權指數亦在科技類股帶動下上漲21.41%，櫃買指數則上漲 24.48%，表現不惶多讓。
總體經濟方面，美國就業市場依舊強勁，升息已接近尾聲，通膨有逐步下滑，經濟軟著陸機會大幅增加，加以2024年是美國總統大選年，依據歷史統計資料顯示，美國S&P 500指數在總統大選前一年往往表現最佳，近50年資料顯示選前一年平均漲幅高達 11.8%，美股重回牛市機率升高，其中眾多大型科技類股領頭羊已率先創歷史新高（如NVIDIA、蘋果、微軟等個股）可見端倪。歐洲方面，烏俄戰爭影響性降低，德國GDP連兩季負成長，儘管歐元區通膨有下滑跡象但不若美國明顯，市場預期歐央將持續升息，下半年歐洲經濟依舊遲緩，後續宜關注歐洲能源、糧食價格是否放緩，以緩解工資上漲壓力，致使核心通膨進一步降溫。
一、成長股相較價值型類股重回主流地位，尤以科技龍頭類股率先創新高
預期美國通膨持續下滑，Fed升息接近尾聲，在升息觸頂通膨趨緩下，明年上半年即有降息可能，有利成長型類股表現。以今年表現來看，成長股已重回市場主流，科技類股帶動另一波多頭股市上漲。
二、中美爭霸導致產業脫鉤，地緣政治風險提升，供應鏈面臨重組議題
美中科技戰已無法避免，拜登政府嚴格管制美國高科技業對中國出口半導體技術、元件與設備，企圖阻止中國取得製造先進晶片不可或缺的關鍵技術與設備，以維持美國的高科技霸主地位。過往台灣廠商在未來科技產業供應鏈面臨重組及選邊站的問題，從台商持續將產能轉至東南亞抑或印度可看出端倪。
三、投資方向︰政府政策支持、產品規格升級與節能環保趨勢之產業。
u新能源產業︰烏俄戰爭導致能源意識抬頭。政策方向支持，綠能產業正面發展。
高科技產業︰人類文明的進步仍將由高科技類股帶領，未來數年 AI將蓬勃發 展蔚為風潮已毋庸置疑。
生技及醫療照護產業︰全球人口老化趨勢不可逆，多數已開發國家已面臨此等 問題，生技產品及醫療照護需求在全球所得提升後具備龐大發展潛力。
x電動車及新能源車產業︰歐洲議會於近日正式批准確定2035年起歐盟完全禁售燃油等相關規章，在政策推波助瀾下，預期電動車滲透率於未來數年仍將高速成長。
歷史經驗再次驗證，升息初期股市多半下跌（2022年上半年），升息中後段期間股市多半上漲（2022年第四季迄今），此次的升息循環也不例外。預期美國經濟衰退機率不大且將緩步復甦，持續看好美股將帶領全球股市回升，進入新的多頭循環。
2023年下半年仍需密切關注貨幣政策變化（全球主要央行升息觸頂時間）、通膨情況、及全球供應鏈移轉對產業消長的影響，這些不確定因素可能會影響投資人情緒，但預期隨著供需失衡緩和，許多負面影響將是暫時性的並會在2023年下半年減弱。儘管全球經濟成長跡象仍不明顯，但最壞狀況已過，可擇優逢低布局，建議尋找產業趨勢較明確者投資，如電動車及AI相關科技類股、綠能產業、及相對低波動的基礎建設基金等。（作者為合庫投信合庫AI電動車及車聯網創新基金/合庫全球核心基礎建設收益基金經理人）